Die ETH-Strategie ist eine Onchain-Schatzmaschine, die die ETH-Exposition durch die Nutzung strukturierter Volatilität verstärkt. STRAT ist eine bessere Möglichkeit, ETH zu besitzen. Hier ist ein Überblicks-Thread über unser Protokoll.

Der STRAT-Token ist amplifiziertes ETH. Wenn ETH steigt, steigt STRAT schneller. Wie passiert das? STRAT ist vollständig durch ETH gedeckt, und der ETH-pro-STRAT (EPS) steigt kontinuierlich. STRAT erhält das, was man als 'ETH-Ertrag' bezeichnen kann.

Wie wächst EPS? Das Protokoll finanziert den Kauf von ETH durch zwei Mechanismen: hauptsächlich durch wandelbare Schulden (Anleihen) und Eigenkapital (Emission zum Marktpreis).

Benutzer binden USD im Austausch für die wandelbaren Schuldverschreibungen des Protokolls, die OTM-Wandlungsrechte in STRAT aufweisen. Die durch das Binden aufgebrachte USD-Schuld wird sofort verwendet, um ETH zu kaufen, was die ETH-Unterstützung pro STRAT erhöht. Da die Wandlungsrechte auf STRAT OTM sind, werden im Verhältnis zum ETH-Wachstum der Staatskasse weniger STRAT-Token geprägt, was das EPS durch akkretionäre Verwässerung erhöht.

Was zieht USD-Anleger an, um OTM-Wandlungsrechte auf STRAT zu kaufen? Menschen investieren, weil OTM-Wandlungsrechte (Call-Optionen auf STRAT) von Natur aus wertvoll sind, erheblich höher als die bereitgestellten Kapitalkosten. Die Call-Option kann verwendet werden, um delta-neutrale Optionsgeschäfte durchzuführen und Rendite auf den USD zu erzielen.

Um diesen Handel zu produktisieren, starten wir einen strategischen Vault. Der Vault bindet USD für STRAT wandelbare Anleihen, verwendet die Anleihen als Sicherheiten, um dann kurzfristige ETH-Call-Optionen zu verkaufen. Wenn die ETH-Optionen im Geld (ITM) auslaufen, wandelt der Vault die Anleihen profitabel um, verdient Erträge für den Vault und erhöht das EPS für STRAT. Wenn die Optionen aus dem Geld (OTM) auslaufen, behält der Vault die Prämie. In beiden Fällen generiert der Vault delta-neutrale Erträge. Diese Erträge sind es, die USD zur Protokollbindung anziehen und zu einem EPS-Wachstum für STRAT führen werden. In den frühen Phasen des Protokolls wird die Bindung nur über den Vault erfolgen.

Wie wir in traditionellen Märkten gesehen haben, neigt der Markt dazu, zukünftige Anleihe-Nachfrage und Prämien für STRAT einzupreisen. Der Markt preist die Wachstumsrate des EPS ein. Dies führt zu höheren STRAT-Prämien auf dem Markt als das aktuelle EPS.

Traditionelle Unternehmen nutzen dieses Premium über ATM (at-the-market) Aktienangebote und monetarisieren direkt die spekulative Nachfrage. Die ETH-Strategie erzielt einen ähnlichen Effekt wie ATM-Angebote, indem sie Uniswap V4 Liquiditätspools verwendet. Wenn die Marktpreise die intrinsische EPS-Unterstützung erheblich übersteigen, fließt ein Teil des LP-Kaufvolumens direkt über V4-Hooks in die ETH-Kasse. Dieser Mechanismus erfasst das spekulative Premium für das Wachstum der Kasse, was die EPS-Wertsteigerung und unsere Eigenkapitelschicht weiter beschleunigt.

Höhere EPS bedeutet, dass STRAT eine gehebelte ETH-Exposition bietet. Wenn der ETH-Preis steigt und Notenumwandlungen stattfinden, wird jeder STRAT-Token durch mehr ETH gedeckt. Das Wachstum der EPS kumuliert, wodurch STRAT-Inhaber von der Wertsteigerung von ETH profitieren können, mit eingebautem Hebel, ohne Liquidationsrisiko oder direkte Kreditkosten.

Das ETH-Strategie-Flywheel bietet STRAT-Inhabern Wert in Form von amplifizierter ETH-Exposition, USD-Bondern in Form von delta-neutralem Ertrag und ETH als Ganzes, indem es das Angebot in langfristige Staatsanleihen lenkt, zusammen mit Kollegen wie @SharpLinkGaming, @BitMNR und @BitDigital_BTBT.

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