I dag är det 30 år sedan jag gjorde min karriär som riskkapitalist. Mitt yngre jag skulle ha haft svårt att förstå det. När jag tänker tillbaka fanns det en enkel algoritm inbäddad i min investeringsstrategi som har gjort den ännu mer spännande och engagerande med tiden – jag letar efter startups som inte liknar något jag har sett tidigare, men ändå intilliggande. Denna nyhetssökande algoritm leder mig och min partner Maryanna till att utforska många expanderande gränser för tekniska framsteg och sammanfaller med innervationen av allt fler branscher. Den mjukvarucentrerade omvandling som vi såg inom fordons- och flygindustrin pågår inom tillverkning, bygg, energi och jordbruk. Jag vet att jag kommer att investera i nya sektorer om fem år som jag inte kunde namnge idag, precis som jag aldrig hade föreställt mig att investera i Tesla eller SpaceX för tjugo år sedan. Det är en ständig drivkraft för livslångt lärande. Men det uppstod ur en enkel tristess. På DFJ var vi det mest aktiva VC-företaget inom internetstartups 1995-1996, men 1999 såg alla B2C- och B2B-företag ut som varianter av samma idé, ibland till absurda ytterligheter. Jag gick över till deep tech-, halvledar- och materialvetenskapsstartups av någon instinkt för att söka mindre konkurrensutsatta domäner och prova något helt annat. Jag hade inte tappat tron på den ekonomiska omvandling som Internet fortfarande skulle medföra – långt därifrån – men jag lämnade sektorn eftersom alla företag jag såg 1999 såg likadana ut. Intressant nog fick detta mig att lämna internetsektorn för nya investeringar före dotcom-kraschen. Samma sak hände med cleantech-investeringar, där vi var en av de mest aktiva investerarna under de första åren, men vi slutade innan nedgången 2008. I båda fallen föregicks kraschen av snabba anhängare och arbitragesökande opportunister. Vi förutspådde inte kraschen; Vi gick naturligtvis vidare från när nyhetens behag var borta. Från vår enkla regel blir olika emergenta egenskaper uppenbara på olika tidsskalor. På kort sikt fick vi en diversifiering av portföljen (uppenbarligen). På medellång sikt lämnade vi sektorer när det var känslomässigt minst sannolikt (högkonjunkturer) men före en större korrigering. Det gör det också möjligt för oss att bli tidiga ledare inom nya sektorer (Internet 1995, sedan cleantech och syn bio, sedan AI 2014) eftersom vi inte har fasta fokussektorer, utan vi försöker följa en tråd av predikatteknologier som öppnar nya möjligheter. Men det mest givande resultatet har varit den lärdom vi har dragit under årtionden – att denna investeringsstrategi ger en livstid av lärande och dynamisk anpassning till nya tillväxtområden. Kollegor som har ett fast sektorfokus har däremot en kortsiktig kompetensdynamo (att vara den mest erfarna inom en sektor eller nisch), men i slutändan verkar de olyckliga 20 år senare och går i pension från företag oavsett deras nivå av affärsframgång. När jag ser tillbaka på de senaste 30 åren var mitt viktigaste beslut att lämna kompetensfällan att hålla fast vid en enda fokussektor.