Obligaties blijven zich in een smalle bandbreedte bewegen, en ik ben aangenaam verrast dat de rendementen nog niet boven de 4,5% zijn gestegen. Boven de 4,5% gebeurt er niets goeds. De termijnpremie is teruggekeerd van zijn -146 bps extreme financiële repressie in 2020 naar een veel redelijker +83 bps. Of het blijft stijgen, zal waarschijnlijk niet alleen afhangen van de inflatie, maar ook van de schuldenstructuur van de OBBB. We zullen binnenkort meer te weten komen wanneer de kwartaalherfinancieringsaankondiging wordt gedaan.