De conflicten met Iran, de Great American Act, de uitstel van de invoertarieven tot 1 augustus, en de verwachtingen van renteverlagingen op de markt (Trump oefent druk uit op Powell op verschillende manieren), hebben ervoor gezorgd dat de Amerikaanse aandelen- en cryptomarkten de afgelopen twee weken goed presteerden. Maar de tienjarige Amerikaanse staatsobligatierendementen zijn stilletjes gestegen van 4,1% naar meer dan 4,4%, en komen weer dicht bij de drempel van 4,6%. Eerder in mei hebben we besproken: 4,6% is de drempel voor het rendement op tienjarige Amerikaanse staatsobligaties (ofwel de grens), hoe hoger het rendement, hoe groter de druk op de markt, terwijl de markt onder deze drempel nog steun heeft. Ondanks de verwachtingen van renteverlagingen draait de US10y weer omhoog, wat een signaal is dat de obligatiemarkt aandacht verdient. Mogelijke factoren zijn: 1) Hoewel de deadline voor invoertarieven is uitgesteld, zijn de recente onderhandelingen met verschillende landen niet soepel verlopen. De afgelopen dagen heeft Trump aangekondigd de invoertarieven voor Canada te verhogen, en voor Brazilië worden politieke kwesties erbij betrokken (door de invoertarieven te verhogen, oefent hij druk uit op Brazilië om de rechtszaak tegen voormalig president Bolsonaro te beïnvloeden; Bolsonaro was een bondgenoot van Trump in zijn vorige termijn in Latijns-Amerika). Deze acties maken de obligatiemarkt nerveus; 2) Volgende week is een cruciaal punt met de CPI-gegevens van juni, dan kunnen we zien wat de impact is van de reeds ingevoerde 10% invoertarieven op de inflatie. De obligatiemarkt neemt nu al voorzorgsmaatregelen. Zoals hierboven besproken, is het rendement op tienjarige Amerikaanse staatsobligaties nu dicht bij de drempel, maar er is nog afstand. We zijn nog niet in een kritieke situatie, maar de toekomstige ontwikkelingen moeten wel serieus worden genomen.