La gran apuesta de EE.UU. por las stablecoins, a través de la Ley GENIUS, parece un movimiento estratégico pero desesperado para ampliar la base de compradores de letras del Tesoro, especialmente a medida que la demanda extranjera tradicional comienza a desvanecerse debido a los aranceles y al aumento de los riesgos. Pero estos dos gráficos deberían generar alarma: esperamos que las stablecoins respaldadas por EE. UU. ganen adopción, pero a medida que la deuda de EE. UU. aumenta y los bonos del Tesoro se vuelven más riesgosos, también lo hacen las monedas estables respaldadas por ellos. Cuando llegue ese momento, ¿cómo mantendrán su paridad las stablecoins respaldadas por dinero fiduciario?