De grote inzet van de VS op stablecoins, via de GENIUS Act—voelt als een strategische maar wanhopige zet om de kopersbasis voor T-bills uit te breiden, vooral nu de traditionele buitenlandse vraag begint te vervagen door tarieven en toenemende risico's. Maar deze twee grafieken zouden alarm moeten slaan: we verwachten dat door de VS gesteunde stablecoins aan populariteit winnen, maar naarmate de Amerikaanse schuld toeneemt en T-bills riskanter worden, geldt dat ook voor de stablecoins die door hen worden ondersteund. Wanneer dat moment aanbreekt—hoe zullen de fiat-gesteunde stablecoins hun koppeling behouden?