A grande aposta dos EUA em stablecoins, através da Lei GENIUS—parece uma jogada estratégica, mas desesperada, para expandir a base de compradores de T-bills, especialmente à medida que a demanda estrangeira tradicional começa a diminuir devido a tarifas e riscos crescentes. Mas esses dois gráficos devem levantar alarmes: estamos esperando que as stablecoins apoiadas pelos EUA ganhem adoção, mas à medida que a dívida dos EUA aumenta e os T-bills se tornam mais arriscados, as stablecoins apoiadas por eles também se tornam. Quando esse momento chegar—como as stablecoins apoiadas por fiat manterão seu valor?