Большая ставка США на стейблкоины через закон GENIUS — это, похоже, стратегический, но отчаянный шаг для расширения базы покупателей для казначейских облигаций, особенно поскольку традиционный иностранный спрос начинает угасать из-за тарифов и растущих рисков. Но эти два графика должны вызвать тревогу: мы ожидаем, что стейблкоины, обеспеченные США, будут набирать популярность, но по мере роста долга США и увеличения рисков для казначейских облигаций, риски возрастут и для стейблкоинов, обеспеченных ими. Когда этот момент наступит — как стейблкоины, обеспеченные фиатом, будут поддерживать свой курс?