🧵 Stablecoins och översynen av den globala kreditvärlden Låt oss utforska hur stablecoins hjälper USA att fördela sin skuld globalt – och varför stablecoin-utgivare kan bli världens mest effektiva kreditallokerare.

2/ Pengar trängs idag av banker och kortleverantörer. Som hur SMS var beroende av fragmenterade telekomnätverk. E-post enhetligade gränssnittet och det spelade inte längre någon roll vilken nätverksleverantör du använde. Stablecoins är vår första riktiga chans att göra för pengar vad e-post gjorde för meddelanden.

3/ USA värmer upp till potentialen hos stablecoins: • GENIUS-lagen godkänd, vilket ger grönt ljus för stablecoins. • Bank of America, Citibank, JPM, Wells Fargo – undersöker gemensam utgivning av stablecoin. • Stripe gjorde viktiga förvärv i år. Mastercard och Visa har byggt ut avräkningsnätverk.

4/ Stablecoins är inte nya, så varför nu? Denna brytpunkt är en knuff från USA. När andra länder drar sig tillbaka från USA:s skulder mitt i tullkrig och skuldkris, letar USA efter nya köpare av statsskuldväxlar. Stall som backas upp av UST:er erbjuder en global dollardistribution + stora krav på statsskuldväxlar.

5/ Ombordstigning av massorna. Tre huvudfaktorer som driver icke-linjär användartillväxt inom icke-kryptoinhemska kretsar: • Stablecoin som ett sparinstrument: I Nigeria är inflöden under 1 miljon dollar i linje med valutadeprecieringen. • Stablecoin för betalningar: SpaceX och ScaleAI använder stablecoins för likviditetsförvaltning och globala utbetalningar. • Attraktiva DeFi-avkastningar: Historiskt, när Aave-räntorna stiger över statsskuldväxlar, flyttar deltagarna likviditet till DeFi, vilket visar en trend.

9/ Några långsiktiga förutsägelser och bekymmer: Vi håller på att övergå från fractional reserve banks till narrow-bank-liknande modeller där insättningar backas upp 1:1 av statsskuldväxlar + reserver. Detta skifte kommer att utlösa djupa andra ordningens effekter inom finanssektorn. Låt oss diskutera.

10/ Tokenisering av finansiella tillgångar När tradFi-likviditet kommer in i kedjan kommer ytterligare likviditet att tokenisera välkända, reglerade tillgångar, som förväntas utvecklas i tre faser.

11/ Dränering av likviditet från tillväxtmarknader När stablecoins vinner mark på tillväxtmarknader kan de oavsiktligt dränera likviditet från inhemska banksystem till amerikanska marknader, vilket minskar lokala bankers förmåga att bevilja krediter och i sin tur bromsa den ekonomiska aktiviteten.

12/ Globala kreditallokerare Om en bråkdel av stablecoin-emittentens reserver flyttas från passiva innehav av statsskuldväxlar till kreditmarknader kan stablecoin-utgivare börja tilldela kredit i global skala. Krympa regionala bankers likviditet, utvecklas till globala kreditfördelare och omforma hur krediter skapas och distribueras globalt.

13/ Hotande dollarrisker USA:s skuld överstiger nu 36,2 biljoner dollar, eller 122 procent av BNP, och växer med 1 biljon dollar varje kvartal. • Alla de tre stora kreditupplysningsföretagen har nedgraderat amerikanska krediter från AAA. Citis prognoser placerar Stablecoins bland de främsta innehavarna av amerikanska statsskuldväxlar, om den amerikanska skulden stiger och statsskuldväxlarna vacklar, ökar också förtroendet för den digitala dollarn. Skapa en tillfällig övergång till andra valutor.

14/ Några öppna frågor: • Hur ser en bred användning av avkastningsbärande stablecoins ut, och vilka andra ordningens effekter kan följa? • Hur kan global kredit utvecklas om stablecoin-utgivare ersätter banker med fraktionella reserver? • Vilka alternativa reservmodeller skulle kunna växa fram bortom statsskuldväxlar och bankinsättningar? • Kan dessa modeller frodas mot USA:s påtryckningar för T-Bill-stödda stablecoins?

15/ Stort shoutout till @100y_eth från Four Pillars, @Moomsxxx från A1 Research, @ranjitups från Token Dispatch, @web3_pastel från Arakis och @poopmandefi - för deras feedback. Och