🧵 Стейблкоины и реформа глобального кредитования Давайте рассмотрим, как стейблкоины помогают США распределять свой долг по всему миру — и почему эмитенты стейблкоинов могут стать самыми эффективными распределителями кредитов в мире.

2/ Сегодня деньги переполнены банками и провайдерами карт. Как SMS зависели от фрагментированных телекоммуникационных сетей. Электронная почта объединила интерфейс, и больше не имело значения, какого провайдера сети вы использовали. Стейблкоины — это наша первая настоящая попытка сделать для денег то, что электронная почта сделала для обмена сообщениями.

3/ США начинает осознавать потенциал стейблкоинов: • Принят закон GENIUS, который дает зеленый свет стейблкоинам. • Bank of America, Citibank, JPM, Wells Fargo — исследуют совместное эмитирование стейблкоинов. • Stripe сделала ключевые приобретения в этом году. Mastercard и Visa запустили сети расчетов.

4/ Стейблкоины не новы, так почему именно сейчас? Этот переломный момент — это толчок от США. Поскольку другие страны отказываются от долговых обязательств США на фоне тарифных войн и долгового кризиса, США ищут новых покупателей на T-Bills. Стейблы, обеспеченные UST, предлагают глобальное распределение долларов + высокий спрос на T-Bills.

5/ Привлечение масс. Три основных фактора, способствующих нелинейному росту пользователей в кругах, не связанных с криптовалютой: • Стейблкоин как инструмент сбережений: В Нигерии притоки менее $1M соответствуют обесцениванию валюты. • Стейблкоин для платежей: SpaceX и ScaleAI используют стейблкоины для управления казной и глобальных выплат. • Привлекательные доходности DeFi: Исторически, когда доходности Aave превышают ставки T-Bill, участники перемещают ликвидность в DeFi, демонстрируя тенденцию.

9/ Некоторые долгосрочные прогнозы и опасения: Мы переходим от банков с частичными резервами к моделям, похожим на узкие банки, где депозиты обеспечены 1:1 казначейскими облигациями + резервами. Этот переход вызовет глубокие вторичные эффекты в финансах. Давайте обсудим.

10/ Токенизация финансовых активов Поскольку ликвидность традиционных финансовых систем переходит в блокчейн, дополнительная ликвидность будет токенизировать знакомые, регулируемые активы, что ожидается в три этапа.

11/ Изъятие ликвидности из развивающихся рынков Поскольку стейблкоины набирают популярность на развивающихся рынках, они могут непреднамеренно изымать ликвидность из местных банковских систем в американские рынки, снижая способность местных банков предоставлять кредиты и, в свою очередь, замедляя экономическую активность.

12/ Глобальные кредитные аллокаторы Если часть резервов эмитентов стейблкоинов переместится из пассивных вложений в казначейские облигации на кредитные рынки, эмитенты стейблкоинов смогут начать распределение кредитов на глобальном уровне. Сокращение ликвидности региональных банков, превращение в глобальных кредитных аллокаторов и изменение того, как кредиты создаются и распределяются по всему миру.

13/ Нарастающие риски доллара • Государственный долг США теперь превышает 36,2 триллиона долларов, или 122% от ВВП, увеличиваясь на 1 триллион долларов каждый квартал. • Все три основные кредитные агентства понизили кредитный рейтинг США с AAA. Прогнозы Citi ставят стейблкоины среди основных держателей казначейских облигаций США. Если долг США будет расти, а казначейские облигации будут колебаться, то доверие к цифровому доллару также снизится. Это создаст временный переход к другим валютам.

14/ Некоторые открытые вопросы: • Как будет выглядеть широкое принятие стабильных монет с доходностью, и какие вторичные эффекты могут последовать? • Как может развиваться глобальный кредит, если эмитенты стабильных монет заменят банки с частичными резервами? • Какие альтернативные модели резервов могут возникнуть помимо казначейских облигаций и банковских депозитов? • Могут ли эти модели процветать на фоне стремления США к стабильным монетам, обеспеченным казначейскими облигациями?

15/ Огромное спасибо @100y_eth из Four Pillars, @Moomsxxx из A1 Research, @ranjitups из Token Dispatch, @web3_pastel из Arakis и @poopmandefi — за их отзывы. И