[Relatório] Tesouraria de ativos digitais: de prêmio a múltiplo As empresas de tesouraria de ativos digitais são empresas de capital aberto que detêm ativos digitais como Bitcoin como ativos principais em seus balanços, enquanto se envolvem em levantamento de capital e geração de receita. Originado com Estratégia, o modelo se expandiu recentemente para incluir diversos casos, como Metaplanet e DeFi Development. • O Arquétipo do Prêmio: O prêmio NAV da Strategy decorre de sua acessibilidade e volatilidade relativamente altas em comparação com seus ativos subjacentes. Por meio de levantamento de capital adicional, estabeleceu um volante de engenharia financeira que capitaliza ativamente esse prêmio. • Expansão e Diferenciação: A Metaplanet adotou uma estratégia de acumulação rápida de BTC impulsionada pela dependência de capital externo específico. Enquanto isso, a Sol Strategies e a DeFi Development se diferenciaram como DATs operacionais, monetizando por meio de staking Solana e integrações DeFi. • Riscos multifacetados: O modelo DAT contém vulnerabilidades estruturais inerentes, incluindo colapso de prêmios (risco estrutural), dependência de preços de ativos subjacentes (risco de mercado) e pressão de pagamento de dívidas (risco financeiro). Esses riscos são amplificados durante os mercados em baixa, levando a possíveis espirais descendentes. • Desafios para a sustentabilidade: A mera acumulação de ativos é apenas o passo inicial para garantir capital de giro para as operações comerciais. Para construir uma presença sustentável no mercado, os DATs devem se envolver em gerenciamento ativo de ativos ou desenvolver novas estratégias de negócios utilizando ativos digitais. Modelos de monetização on-chain e off-chain, juntamente com negócios baseados em plataforma, são essenciais para converter prêmios temporários em múltiplos de mercado sustentáveis. O relatório completo "Tesouraria de Ativos Digitais: Do Premium ao Múltiplo" escrito por @Earl_Senor e @Touslesjours_70 pode ser acessado através dos links abaixo⤵️ ENG: KOR: JPN: