【レポート】デジタル資産トレジャリー:プレミアムからマルチプルまで デジタル資産財務会社は、ビットコインなどのデジタル資産をバランスシートのコア資産として保有する上場企業であり、資本調達と収益創出に取り組んでいます。ストラテジーに端を発するこのモデルは、最近ではMetaplanetやDeFi Developmentなどの多様なケースを含むように拡大しています。 • プレミアムの原型:ストラテジーのNAVプレミアムは、原資産と比較して比較的高いアクセス性とボラティリティに由来します。追加の資金調達を通じて、このプレミアムを積極的に活用する金融エンジニアリングフライホイールを設立しました。 • 拡大と差別化:Metaplanetは、特定の外部資本への依存によって推進される急速なBTC蓄積戦略を採用しています。一方、Sol StrategiesとDeFi Developmentは、SolanaのステーキングとDeFiの統合を通じて収益化することで、運用DATとしての差別化を図っています。 • 多面的なリスク:DATモデルには、保険料の崩壊(構造的リスク)、原資産価格への依存(市場リスク)、債務返済圧力(財務リスク)など、固有の構造的脆弱性が含まれています。これらのリスクは弱気相場では増幅され、下降スパイラルにつながる可能性があります。 • サステナビリティの課題:単なる資産の蓄積は、事業運営のための運転資金を確保するための最初のステップにすぎません。持続可能な市場での存在感を構築するためには、DATはアクティブ・アセット・マネジメントに従事するか、デジタル資産を活用した新たなビジネス戦略を策定する必要があります。オンチェーンおよびオフチェーンの収益化モデルは、プラットフォームベースのビジネスとともに、一時的なプレミアムを持続可能な市場倍率に変換するために不可欠です。 @Earl_Senorと@Touslesjours_70が執筆したレポート「Digital Asset Treasury: From Premium to Multiple」の全文は、以下の⤵️リンクからアクセスできます 英語： 韓国: 日本語: