[Informe] Tesorería de activos digitales: de prima a múltiplo Las empresas de tesorería de activos digitales son empresas que cotizan en bolsa y que mantienen activos digitales como Bitcoin como activos principales en sus balances, al tiempo que participan en la recaudación de capital y la generación de ingresos. Originado con Strategy, el modelo se ha expandido recientemente para incluir diversos casos como Metaplanet y DeFi Development. • El arquetipo de la prima: La prima del NAV de la estrategia se deriva de su accesibilidad y volatilidad relativamente altas en comparación con sus activos subyacentes. A través de la recaudación de capital adicional, estableció un volante de ingeniería financiera que capitaliza activamente esta prima. • Expansión y diferenciación: Metaplanet ha adoptado una estrategia de rápida acumulación de BTC impulsada por la dependencia de capital externo específico. Mientras tanto, Sol Strategies y DeFi Development se han diferenciado como DAT operativos al monetizar a través del staking de Solana y las integraciones de DeFi. • Riesgos multifacéticos: El modelo DAT contiene vulnerabilidades estructurales inherentes, como el colapso de las primas (riesgo estructural), la dependencia de los precios de los activos subyacentes (riesgo de mercado) y la presión de pago de la deuda (riesgo financiero). Estos riesgos se amplifican durante los mercados bajistas, lo que lleva a posibles espirales descendentes. • Desafíos para la sostenibilidad: La mera acumulación de activos es solo el paso inicial para asegurar el capital de trabajo para las operaciones comerciales. Para construir una presencia sostenible en el mercado, los DAT deben participar en la gestión activa de activos o desarrollar nuevas estrategias comerciales utilizando activos digitales. Los modelos de monetización dentro y fuera de la cadena, junto con los negocios basados en plataformas, son esenciales para convertir las primas temporales en múltiplos de mercado sostenibles. Se puede acceder al informe completo "Tesorería de activos digitales: de prima a múltiple" escrito por @Earl_Senor y @Touslesjours_70 a través de los siguientes⤵️ enlaces ENG: KOR: JPN: