Si Trump ne parvient pas à conclure des accords avec les grands partenaires commerciaux américains avant le 1er août et impose plutôt les hausses de tarifs menacées, je m'attends à ce que les coûts de la guerre commerciale américaine commencent enfin à se faire sentir. Une analyse : 1. À la décharge de Trump, jusqu'à présent, les coûts de la guerre commerciale ont été inférieurs aux estimations initiales. Plusieurs raisons expliquent cela : (a) l'anticipation des tarifs a signifié que de nombreux biens importés vendus au cours de la première moitié de 2025 n'étaient pas soumis aux tarifs de Trump ; (b) il a réussi à dissuader la plupart des gouvernements étrangers de riposter sérieusement contre les entreprises et les exportations américaines ; et (c) l'économie américaine est composée à 70 % de services, donc même de fortes hausses de prix sur les biens importés n'ont qu'un impact macroéconomique limité. Les revenus des tarifs américains en juin étaient de 27 milliards de dollars, soit une augmentation de 300 % par rapport à juin 2024. Mais par rapport à l'économie américaine, 27 milliards de dollars n'ont pas un impact macroéconomique massif. 2. Alors pourquoi pense-je que cette situation de coût relativement bas va changer ? Tout d'abord, les entreprises écoulent les importations antérieures aux tarifs et une plus grande part des produits vendus au cours de la seconde moitié de l'année sera soumise aux tarifs de Trump. Les taux menacés par Trump sont également significativement plus élevés que les taux que nous voyons aujourd'hui. Les tarifs américains aujourd'hui sont environ 6 fois plus élevés qu'en 2024, mais ils restent juste la moitié des taux menacés par Trump, entre les taux de base plus élevés dans les lettres que Trump a envoyées aux partenaires commerciaux et le fait que les tarifs 232 couvriront une plus grande part des biens américains plus tard cette année. (Environ 20 % des importations américaines ont été exemptées de tarifs pendant que les enquêtes 232 sont en cours). 3. Deuxièmement, les preuves s'accumulent que sur le long terme, les consommateurs supporteront de nombreux coûts des tarifs : les données sur les prix à l'importation du BLS (collectées sur les prix avant les tarifs) montrent une légère augmentation du prix récent des importations non énergétiques. Si les étrangers supportaient les coûts des tarifs, les prix à l'importation devraient baisser. La valeur du dollar a chuté d'environ 10 % en 2025, contredisant les arguments selon lesquels un dollar en hausse pourrait compenser les tarifs. Il existe des preuves que les entreprises américaines ont temporairement absorbé les coûts des tarifs. Mais des enquêtes récentes auprès des entreprises et des appels de résultats indiquent que la plupart des entreprises prévoient de répercuter les coûts sur les prix à moyen et long terme. 4. Troisièmement, la riposte étrangère arrive. À la décharge de Trump d'avoir dissuadé la plupart des représailles jusqu'à présent, mais les nouvelles provenant des capitales étrangères signalent clairement qu'en l'absence d'accords, et certainement si les taux américains augmentent, des représailles auront lieu. Cela va commencer à nuire aux entreprises exportatrices américaines (ainsi qu'aux entreprises américaines opérant à l'étranger), qui n'ont pas encore ressenti beaucoup de douleur due à la guerre commerciale. 5. Le Yale Budget Lab estime que les coûts totaux de la guerre commerciale pourraient atteindre 2 800 dollars par ménage en pertes de revenus, ce qui me semble tout à fait plausible. 6. Trump peut éviter certains coûts en concluant réellement des accords, en particulier avec des partenaires commerciaux plus importants comme l'UE, le Mexique, le Canada, le Japon et la Corée - les 15 principaux partenaires commerciaux représentent 75 % du commerce américain. Mais cela nécessitera que Trump décide de conclure des accords, plutôt que d'augmenter la douleur de la guerre commerciale.

L'UE s'efforce de parvenir à un accord -- avec des négociations sérieuses sur l'automobile ... 1/2