Spark ist einer der besten Kreditgeber. Gestern hat ein Kreditnehmer die Kreditkosten im Spark sUSDe/DAI-Pool auf 25% erhöht. Spark hat in etwa 17 Stunden reagiert, um Liquidität hinzuzufügen und die Kreditkosten wieder auf etwa 7% zu senken. In 17 Stunden hätte ein maximal hebelnder Kreditnehmer nur etwa 0,15% verloren.

Die Verluste wurden verursacht, weil die Renditen von PT sUSDe bei ~15% liegen, was einen Verlust von 10% pro Loop bei Kreditraten von 25% bedeutet. Dieser Spark-Pool ist eine der sehr begrenzten qualitativ hochwertigen Liquiditätsquellen für Ethena-Looper außerhalb von Aave, aber er hat weniger als eine halbe Million an Liquidität.

Die volatile Nutzung ist wahrscheinlich zu erwarten, angesichts der Volatilität des Finanzierungszinssatzes. Die Dominanz von Aave bei Ethena-Loops und das Erreichen von Versorgungskapazitäten werden wahrscheinlich Loopern, die keinen Zugang erhalten konnten, in Reservoir und Resolv drängen.

Einige gute Alternativen zu Ethena: Steakhouse arbeitet mit srUSD-Loops und MEV-Kapital mit RLP-Loops; beide haben viel tiefere Liquidität auf Morpho als Ethena.