大致把 BTCS 循环贷这事搞清了。 与市面上其它 ETH 微策略，募资后买完 ETH 放着质押或存在 Coinbase 上有所不同。 BTCS 这家公司，选择把 ETH ，通过 Aave 等 DeFi 协议抵押借出稳定币，然后再拿稳定币去买更多 ETH，然后再抵押再买，目前这里的杠杆上限是 40%。 也就是存 1E，借最多 0.4 E 等值的稳定币，拿去再买 E。 对于股东来说，其它 ETH 微策略公司，单纯囤币的年化收益可能也就在 1 – 4%（含质押），但 BTCS 再配合 1.3 倍杠杆，理论收益就放大到 5 %以上。 如果 ETH 上涨更厉害，收益会被再度放大。 这也有助于，市场对它的炒作，更像是 DeFi 版的微策略公司。但相应的，一旦 ETH 价格大幅度回调，这部分借款可能会触发清算风险，所以它必须不断监控行情，并可能随时回补或减仓。 这些都是哪些大聪明想出来的，太牛批了。