Consegui entender, de forma geral, o que é o empréstimo circular de BTCS. Diferente de outras microestratégias de ETH no mercado, que após a captação de recursos compram ETH e o mantêm em staking ou na Coinbase. A empresa BTCS optou por usar o ETH, através de protocolos DeFi como Aave, para colateralizar e emprestar stablecoins, e depois usar essas stablecoins para comprar mais ETH, e assim por diante. Atualmente, o limite de alavancagem aqui é de 40%. Ou seja, ao depositar 1E, pode-se emprestar no máximo 0.4E em stablecoins, que serão usadas para comprar mais E. Para os acionistas, outras empresas de microestratégias de ETH, que simplesmente acumulam moedas, podem ter um rendimento anual de apenas 1 a 4% (incluindo staking), mas a BTCS, ao combinar isso com uma alavancagem de 1.3x, teoricamente pode aumentar o rendimento para mais de 5%. Se o ETH subir ainda mais, os rendimentos serão ampliados novamente. Isso também ajuda a que o mercado especule sobre ela, parecendo mais uma microestratégia no formato DeFi. Mas, por outro lado, se o preço do ETH cair drasticamente, essa parte do empréstimo pode acionar riscos de liquidação, então é necessário monitorar constantemente o mercado e pode ser necessário reabastecer ou reduzir a posição a qualquer momento. Essas são ideias de grandes gênios, realmente impressionantes.