Människor - särskilt på Ethereum älskar att hypa upp stablecoins nyligen, men den hårda sanningen är att de nästan inte genererar några onchain-intäkter för kedjan utöver att bara existera. Stablecoin-utgivare tjänar miljarder i intäkter, men nästan inget av det finns på kedjan. Det kommer från att investera och hålla reserver utanför kedjan. Och det finns inget kryptoinhemskt sätt att investera i dem eller ta del av den intäkten - ingen token, ingen DAO, ingen uppsida (bara en aktie). Samtidigt har de faktiska användargenererade intäkterna från onchain minskat negativt: -50% sedan början av året. Diagrammen ser bara anständiga ut när du lägger till stabila myntutgivare - en av de få sektorer som fortfarande växer (vilket inte ger intäkter på kedjan). Hela den här stablecoin-as-a-win-berättelsen är en ny cope. Det är lat, särskilt på ETH där nästan alla stora trender sedan 2023 har fumlats.