2025 al Ethereum: Flotarea strânsă, miza și claritatea reglementărilor alimentează creșterea Acumularea instituțională, miza pe termen lung, financiarizarea și un regulament federal mai clar converg. Împreună, ei conduc Ethereum către o fază de creștere "strânsă, alimentată de conformitate" pentru a doua jumătate a anului 2025.

1. Capital și instrumente derivate ETF-uri spot: Pe 17 iulie, produsele din SUA au atras 727 de milioane de dolari - cea mai mare realizare într-o singură zi. Intrările nete de nouă zile depășesc acum 2 miliarde de dolari. Singura ETHA a BlackRock deține aproximativ 1,9% din ETH în circulație și a cerut SEC permisiunea de a miza o parte din aceste active. Perpetui: Interesul deschis agregat se situează la ≈ 5,5 milioane ETH, un maxim de la începutul anului, în timp ce ratele de finanțare rămân ușor pozitive. Trezorerie corporativă: SharpLink, listată la Nasdaq, a dezvăluit 280.706 ETH în bilanț, cu 99% mizați - încadrând ETH ca o "rezervă purtătoare de dobândă, foarte lichidă".

2. Aprovizionare și utilizare în lanț Blocarea mizei: Validatorii de balize dețin acum ≈ 29,2 % din ofertă; coada a adăugat încă ~185 k ETH în ultima săptămână. Baza de adrese: portofelele diferite de zero au depășit 152 de milioane, în creștere cu 260 de mii în trei zile. Gravitatea stablecoin: Tokenurile susținute de dolari pe Ethereum și roll-up-urile sale totalizează ≈ 260 de miliarde de dolari, în creștere cu 1,4% de la o săptămână la alta; USDT + USDC încă conduc 62% din această flotație, în principal pe rețeaua principală. Lider de restaking: https://t.co/ZFLCD0dst8 asigură ≈ 2,6 milioane ETH (~70% din sector). Produsul său Cash a procesat cheltuieli de 14,85 milioane de dolari și urmărește 40-100 de deținători de carduri activi, ceea ce ar putea adăuga încă ~13 milioane de dolari în venituri anuale. Modelul transformă randamentul mizei în credit în timp real și cashback denominat în tokenuri - închizând bucla dintre "miză, cheltuie, câștigă".

3. Ancore de reglementare Legea CLARITY clasifică tokenurile suficient de descentralizate ca mărfuri digitale sub supravegherea CFTC - inclusiv ETH. Legea GENIUS impune 100% susținere în numerar/bonuri de trezorerie plus dezvăluiri auditate pentru monedele stabile emise în SUA; acum așteaptă semnătura președintelui. Împreună, acestea reduc fricțiunile de conformitate pentru custodia instituțională a ETH și decontarea în dolari on-chain, consolidând rolul Ethereum atât ca strat de decontare, cât și ca strat de bani nativ în legislația SUA.

Perspective viitoare 1. Contracția persistentă a plutirii Aproximativ 30% mizate, mai multe active sechestrate în titluri de trezorerie și creațiile constante de ETF-uri reduc oferta tranzacționabilă. Dacă activitatea on-chain se normalizează, arderea comisioanelor și partajarea MEV ar putea depăși mai des noile emisiuni, consolidând narațiunea "deflație + randament" a Ethereum. 2. Consumerizarea ETH mizate Protocoalele de retaking au transformat ETH în obligațiuni modulare on-chain, în timp ce tokenurile de abstractizare a contului și de miză lichidă permit linii de credit instantanee, cashback și plăți. Odată ce bazele de utilizatori urcă la nivelul următor, DeFi se va intersecta cu cheltuielile de zi cu zi la scară largă, injectând un flux de tranzacții proaspăt și depozite mai lipicioase. Provocarea cheie: construirea unor modele solide de marjă și risc de credit. 3. Stablecoin-urile reglementate cresc densitatea economică Dolarii compatibili cu GENIUS permit băncilor și firmelor de plăți să emită USD complet rezervat direct pe Ethereum. Rezervele mai mari înseamnă o cerere mai mare de bonuri de trezor, iar o cifră de afaceri mai mare pe lanț se traduce prin mai multe venituri din consumul de gaz și de validare. Optimizarea costurilor la nivel de execuție și concurența între lanțuri rămân variabilele de urmărit.