L'Ethereum en 2025 : Flottement serré, staking et clarté réglementaire alimentant la croissance L'accumulation institutionnelle, le staking à long terme, la financiarisation du restaking et un cadre réglementaire fédéral plus clair convergent. Ensemble, ils orientent l'Ethereum vers une phase de croissance "serrée, propulsée par la conformité" pour la seconde moitié de 2025.

1. Capital & Dérivés ETFs Spot : Le 17 juillet, les produits américains ont attiré 727 millions de dollars - leur plus gros montant en une seule journée. Les flux nets sur neuf jours dépassent désormais 2 milliards de dollars. L'ETHA de BlackRock détient à elle seule environ 1,9 % de l'ETH en circulation et a demandé à la SEC la permission de staker une partie de ces actifs. Perpétuels : L'intérêt ouvert agrégé s'élève à environ 5,5 millions d'ETH, un record depuis le début de l'année, tandis que les taux de financement restent légèrement positifs - signalant un positionnement mesuré, principalement institutionnel, plutôt qu'une frénésie de détail. Trésoreries d'entreprise : SharpLink, coté au Nasdaq, a divulgué 280 706 ETH dans son bilan, avec 99 % stakés - présentant l'ETH comme une "réserve à intérêt, hautement liquide."

2. Approvisionnement et utilisation on-chain Blocage de staking : Les validateurs Beacon détiennent désormais ≈ 29,2 % de l'approvisionnement ; la file d'attente a ajouté environ 185 k ETH au cours de la semaine dernière. Base d'adresses : Les portefeuilles non nuls ont dépassé 152 millions, en hausse de 260 k en trois jours—la portée de la vente au détail continue de s'élargir. Gravité des stablecoins : Les tokens adossés au dollar sur Ethereum et ses roll-ups totalisent ≈ 260 milliards de dollars, en hausse de 1,4 % par rapport à la semaine précédente ; USDT + USDC représentent toujours 62 % de cette liquidité, principalement réglée sur le mainnet. Leader du restaking : https://t.co/ZFLCD0dst8 sécurise ≈ 2,6 millions ETH (~70 % du secteur). Son produit Cash a traité 14,85 millions de dollars en dépenses et vise 40–100 k titulaires de cartes actifs, ce qui pourrait ajouter environ 13 millions de dollars de revenus annuels. Le modèle transforme le rendement du staking en crédit en temps réel et en cashback libellé en tokens—fermant la boucle entre "staker, dépenser, gagner."

3. Ancrages réglementaires La loi CLARITY classe les tokens suffisamment décentralisés comme des marchandises numériques sous la supervision de la CFTC—ETH inclus. La loi GENIUS impose un soutien de 100 % en espèces/obligations à court terme ainsi que des divulgations auditées pour les stablecoins émis aux États-Unis ; elle attend maintenant la signature du Président. Ensemble, elles réduisent les frictions de conformité pour la garde institutionnelle d'ETH et le règlement en dollars sur la chaîne, renforçant le rôle d'Ethereum en tant que couche de règlement et couche de monnaie native dans la loi américaine.

Perspectives à venir 1. Contraction persistante de l'offre Environ 30 % stakés, plus d'actifs séquestrés dans des trésoreries, et la création continue d'ETF réduisent l'offre négociable. Si l'activité on-chain se normalise, la combustion des frais et le partage de MEV pourraient souvent dépasser les nouvelles émissions, renforçant le récit « déflation + rendement » d'Ethereum. 2. Consumerisation de l'ETH staké Les protocoles de restaking reconfigurent l'ETH en obligations modulaires on-chain, tandis que l'abstraction de compte et les tokens de liquid-staking permettent des lignes de crédit instantanées, des remises en espèces et des paiements. Une fois que les bases d'utilisateurs atteignent le niveau supérieur, la DeFi croisera les dépenses quotidiennes à grande échelle—injectant un nouveau flux de transactions et des dépôts plus collants. Défi clé : construire des modèles robustes de marge et de risque de crédit. 3. Les stablecoins régulés augmentent la densité économique Les dollars conformes à GENIUS permettent aux banques et aux entreprises de paiement de frapper des USD entièrement réservés directement sur Ethereum. Des réserves plus importantes signifient une demande plus forte pour les T-bills, et un chiffre d'affaires on-chain plus élevé se traduit par une plus grande combustion de gaz et des revenus pour les validateurs. Les optimisations des coûts de la couche d'exécution et la concurrence inter-chaînes restent les variables à surveiller.