Ethereum năm 2025: Tăng trưởng nhờ cơ chế lưu thông chặt chẽ, staking và sự rõ ràng trong quy định Sự tích lũy từ các tổ chức, staking dài hạn, tài chính hóa restaking và một bộ quy tắc liên bang rõ ràng đang hội tụ. Tất cả chúng đang dẫn dắt Ethereum hướng tới một giai đoạn tăng trưởng "lưu thông chặt chẽ, được thúc đẩy bởi sự tuân thủ" cho nửa sau của năm 2025.

1. Vốn & Hợp đồng phái sinh ETF giao ngay: Vào ngày 17 tháng 7, các sản phẩm của Mỹ đã thu hút 727 triệu USD - số tiền lớn nhất trong một ngày. Lượng ròng vào trong chín ngày qua hiện đã vượt 2 tỷ USD. Quỹ ETHA của BlackRock một mình nắm giữ khoảng 1,9% ETH đang lưu hành và đã yêu cầu SEC cho phép staking một phần tài sản đó. Hợp đồng vĩnh viễn: Tổng số lãi mở hiện ở mức ≈ 5,5 triệu ETH, mức cao nhất từ đầu năm đến nay, trong khi tỷ lệ tài trợ vẫn duy trì tích cực nhẹ - cho thấy sự định vị thận trọng, chủ yếu từ các tổ chức thay vì sự phấn khích của nhà đầu tư bán lẻ. Quỹ doanh nghiệp: SharpLink niêm yết trên Nasdaq đã công bố 280,706 ETH trên bảng cân đối kế toán, với 99% đã được staking - định hình ETH như một "quỹ dự trữ có lãi suất, thanh khoản cao."

2. Cung và Sử Dụng Trên Chuỗi Khóa staking: Các validator Beacon hiện nắm giữ ≈ 29,2 % nguồn cung; hàng đợi đã thêm khoảng 185 k ETH trong tuần qua. Cơ sở địa chỉ: Ví không có số 0 đã vượt qua 152 triệu, tăng 260 k trong ba ngày—phạm vi bán lẻ tiếp tục mở rộng. Trọng lực stablecoin: Các token được hỗ trợ bởi đô la trên Ethereum và các roll-up của nó tổng cộng ≈ 260 tỷ đô la, tăng 1,4 % so với tuần trước; USDT + USDC vẫn chiếm 62 % trong số đó, chủ yếu được thanh toán trên mainnet. Người dẫn đầu trong việc restaking: https://t.co/ZFLCD0dst8 bảo đảm ≈ 2,6 triệu ETH (~70 % của lĩnh vực). Sản phẩm Cash của nó đã xử lý 14,85 triệu đô la trong chi tiêu và đang nhắm tới 40–100 k chủ thẻ hoạt động, điều này có thể thêm khoảng 13 triệu đô la doanh thu hàng năm. Mô hình này biến lợi suất staking thành tín dụng theo thời gian thực và hoàn tiền bằng token—khép kín vòng tròn giữa "stake, spend, earn."

3. Các điểm quy định Đạo luật CLARITY phân loại các token đủ phân cấp là hàng hóa kỹ thuật số dưới sự giám sát của CFTC—bao gồm cả ETH. Đạo luật GENIUS yêu cầu 100% tài sản đảm bảo bằng tiền mặt/T-bill cộng với các báo cáo đã được kiểm toán cho các stablecoin phát hành tại Mỹ; hiện đang chờ chữ ký của Tổng thống. Cùng nhau, chúng giảm bớt sự phức tạp trong việc tuân thủ cho việc lưu ký ETH của các tổ chức và thanh toán đô la trên chuỗi, củng cố vai trò của Ethereum như một lớp thanh toán và lớp tiền tệ bản địa trong luật pháp Mỹ.

Triển vọng Tương lai 1. Sự co hẹp liên tục của nguồn cung Khoảng 30% được đặt cọc, nhiều tài sản bị giữ lại trong quỹ dự trữ, và việc tạo ra ETF ổn định đều làm giảm nguồn cung có thể giao dịch. Nếu hoạt động trên chuỗi trở lại bình thường, việc đốt phí và chia sẻ MEV có thể vượt qua việc phát hành mới thường xuyên hơn, củng cố câu chuyện "lạm phát âm + lợi suất" của Ethereum. 2. Sự tiêu dùng hóa ETH đã đặt cọc Các giao thức restaking tái định nghĩa ETH như là trái phiếu trên chuỗi có thể thay đổi, trong khi trừu tượng hóa tài khoản và các token staking lỏng cho phép các dòng tín dụng tức thì, hoàn tiền và thanh toán. Khi số lượng người dùng tăng lên mức tiếp theo, DeFi sẽ giao thoa với chi tiêu hàng ngày ở quy mô lớn—bơm thêm dòng giao dịch mới và các khoản tiền gửi bền vững hơn. Thách thức chính: xây dựng các mô hình rủi ro tín dụng và biên mạnh mẽ. 3. Stablecoin được quản lý tăng cường mật độ kinh tế Đô la tuân thủ GENIUS cho phép các ngân hàng và công ty thanh toán đúc USD hoàn toàn được dự trữ trực tiếp trên Ethereum. Dự trữ lớn hơn có nghĩa là nhu cầu T-bill sâu hơn, và doanh thu trên chuỗi cao hơn chuyển thành việc đốt gas nhiều hơn và doanh thu cho các validator. Tối ưu hóa chi phí lớp thực thi và cạnh tranh giữa các chuỗi vẫn là những biến số cần theo dõi.