在我倒计时庆祝DeFiance Capital成立五周年之际，一家知名流动基金的高调崩溃提醒我们，这个行业的挑战有多大——以及我们行业在服务客户和整体推进方面仍有很多改进空间。 我不是来指责的——我在过去也经历了不少挑战，才能让DeFiance达到现在的水平。只是分享我的经验和收获。流动基金面临的许多困难已经被@Ray_L1D和@cmsholdings很好地阐述过，所以我将重点关注问题的其他方面。 1. 对齐与风险共担 考虑到行业和资产类别的性质，这可能是任何加密基金——无论是流动基金还是风险投资——最重要的因素。 确保对齐并让GP在LP最佳利益下行动的最佳方式是通过有意义的GP资本承诺。理想情况下，小型基金的GP资本承诺应超过20%，大型基金应超过10%。如果这笔资本占GP净资产的绝大部分，那就更好了（应该如此）。 作为参考，我是DeFiance Fund I的最大投资者，也是我们当前旗舰流动基金的前三大投资者。这意味着如果我们亏损，我将损失最多。 话虽如此，GP的股份过大（例如，超过60%的基金）是适得其反的，因为这实际上变成了一个准家族办公室——GP可能会停止关心外部投资者的关注。 2. 专业运营与风险管理 在加密领域，这至关重要，并且带来了独特的挑战。 这往往是由成功的加密本土投资者领导的基金——没有先前的机构经验——表现不佳的地方。 更糟糕的是，流动加密基金运营没有完美的工具集。我们大多数人不得不拼凑不同的解决方案以实现运营卓越。 但这很重要——一次重大的黑客攻击或糟糕的交易所抵押品管理，导致意外清算，可能会使基金陷入绝对无法恢复的状态。 3. 专业性与诚信——尤其是在危机期间 几乎每个在加密领域存活超过4年的流动基金都经历过某种危机。我已经数不清过去五年我们面临了多少次危机。 这些时刻，投资者最欣赏诚实的沟通和透明度。 GP可能无法披露所有信息——但躲在法律顾问后面并对投资者的询问置之不理是摧毁信任的最快方式。 记住：律师不是CEO。你才是。而最终的决定权在于你。 4. 这是一次5公里跑——不是短跑，但也不是马拉松 你在这里是为了实现可持续的超额收益，而不是永远为一次好的交易而自夸。所以一次英雄交易可能会提升你的形象并获得影响力，但重要的是你的策略是否可重复，并且在未来是否能够同样有效。市场上一次性成功的案例比比皆是。 不幸的是，与风险投资不同，我们没有5到10年的时间框架来证明自己。业绩是按季度甚至按月衡量的。这迫使我们不断评估：你当前的策略是否仍然有效？你是否仍然有优势？ 这是我定期问自己的问题，以确保我们在市场上保持领先——或者至少保持相关性。 还有许多其他领域我可以提及，但这些是我现在想到的最重要的几个。 再见，朋友。