Alors que je compte à rebours jusqu'au 5ème anniversaire de DeFiance Capital, l'effondrement très médiatisé d'un fonds liquide bien connu sert de rappel frappant à quel point ce métier peut être difficile — et pourquoi il y a encore beaucoup de place pour l'amélioration dans notre industrie, tant dans le service aux clients que dans l'avancement de l'espace en général. Je ne suis pas ici pour jeter des pierres — j'ai eu ma part de défis dans le passé pour amener DeFiance au niveau actuel. Je partage juste mon expérience et mes enseignements. Une grande partie des difficultés rencontrées par les fonds liquides a été bien articulée par @Ray_L1D et @cmsholdings, donc je vais me concentrer sur d'autres aspects du problème. 1. Alignement & Engagement Personnel C'est peut-être le facteur le plus important pour tout fonds crypto — liquide ou de capital-risque — compte tenu de la nature de l'industrie et de la classe d'actifs. Le meilleur moyen d'assurer l'alignement et que les GPs agissent dans le meilleur intérêt des LPs est à travers un engagement de capital significatif de la part des GPs. Idéalement, >20% pour les petits fonds, >10% pour les plus grands. Points bonus si ce capital représente la majorité de la valeur nette du GP (comme cela devrait être). Pour référence, je suis de loin le plus grand investisseur dans DeFiance Fund I, et un des 3 principaux investisseurs dans notre fonds liquide phare actuel. Cela signifie que si nous perdons de l'argent, je suis celui qui perd le plus. Cela dit, il est contre-productif que les participations des GP soient trop importantes (par exemple, >60% du fonds), car cela devient effectivement un quasi-bureau familial — et les GPs peuvent cesser de se soucier des préoccupations des investisseurs externes. 2. Opérations Professionnelles & Gestion des Risques C'est crucial dans la crypto et cela vient avec ses propres défis uniques. C'est souvent là que les fonds dirigés par des investisseurs natifs de la crypto — sans expérience institutionnelle préalable — échouent. Pour compliquer les choses, il n'existe pas d'ensemble d'outils parfait pour les opérations des fonds crypto liquides. La plupart d'entre nous doivent assembler différentes solutions pour atteindre l'excellence opérationnelle. Mais cela compte — un piratage majeur ou une mauvaise gestion des garanties d'échange, entraînant une liquidation involontaire, peut plonger un fonds dans un état absolument irrécupérable. 3. Professionnalisme & Intégrité — Surtout en Temps de Crise Presque tous les fonds liquides qui ont duré plus de 4 ans dans la crypto ont traversé une sorte de crise. J'ai perdu le compte du nombre de crises que nous avons rencontrées au cours des cinq dernières années. Ce sont les moments où les investisseurs apprécient le plus la communication honnête et la transparence. Les GPs peuvent ne pas être en mesure de tout divulguer — mais se cacher derrière des conseils juridiques et bloquer les demandes des investisseurs est le moyen le plus rapide de détruire la confiance. Rappelez-vous : les avocats ne sont pas le PDG. Vous l'êtes. Et les décisions reposent finalement sur vous. 4. C'est une Course de 5 km — Pas un Sprint, Mais Pas un Marathon Non Plus Vous êtes ici pour atteindre une surperformance durable, pas pour faire semblant de parler d'un bon trade pour toujours. Donc, un trade héroïque pourrait élever votre profil et gagner en influence, ce qui compte, c'est si votre stratégie est répétable et capable de fonctionner aussi bien à l'avenir. Les coups d'un seul succès sont légion sur le marché. Malheureusement, contrairement aux VCs, nous n'avons pas non plus un délai de 5 à 10 ans pour prouver notre valeur. La performance est mesurée trimestriellement, voire mensuellement. Cela impose une évaluation constante : votre stratégie actuelle fonctionne-t-elle toujours ? Avez-vous toujours un avantage ? C'est la question que je me pose régulièrement pour m'assurer que nous restons en avance — ou du moins pertinents — sur le marché. Il y a beaucoup d'autres domaines que je peux aborder, mais ceux-ci sont les plus importants qui me viennent à l'esprit maintenant. Hasta otra, amigo.