一种新的代币持有者对齐模型正在 dYdX 链上悄然形成。 dYdX 回购计划 - 经治理批准并由收入支持 - 已经从公开市场收购 DYDX 并将其质押以保障网络安全。 让我们来解析一下它是如何运作的以及它为何重要 ↓

前提很简单： 随着协议赚取费用，一部分将用于购买DYDX并进行质押。 但其影响更为广泛： - 加强网络和验证者的激励 - 减少DYDX的流通供应 - 将协议使用转化为代币需求

所有的回购都是由实际的协议使用驱动的——产生真实费用的永续合约交易量。 结果：一个可持续的循环经济模型。

让我们先退一步： 大多数DeFi协议依赖于基于通货膨胀的奖励来启动使用。 dYdX翻转了这一模型——首先构建了一个高性能的链，然后将赚取的费用重新投入到生态系统中。 回购是这个更广泛的飞轮的一部分。

还有战略上的好处： 随着DYDX质押变得更加吸引人——通过回购和原生收益——更多的代币被锁定，网络变得更加稳健。 质押不再仅仅是一个治理信号。它在协议的经济学中变得结构性不可或缺。

而且它也不是静态的。 值得注意的是，dYdX DAO 还具有在未来增加回购分配的能力。 这使得每一美元的收入投入到回购计划中，成为减少流通供应量和增强 DYDX 代币价值主张的直接机制。

放眼全局： - 所有协议版本的累计交易量超过 $1.46T - 自 dYdX 链启动以来的交易量为 $316B - 净协议费用为 $56M - 超过 70,700 名代币持有者 - 超过 306M DYDX 被质押 随着现货交易和 EVM 支持的到来，协议收入 - 因此回购 - 有望增长。

dYdX回购计划是一个案例研究，展示了去中心化治理如何设计和执行长期资本配置策略。 它以可衡量、适应性强和社区驱动的方式，将协议健康与代币的价值主张联系起来。 这是一个值得关注的模型。