#bitcoin のボラティリティと極端なテールに関する研究。スレッドの開始... 1/ キーテイクアウェイ: 1. 以下に示すように、今日ではやや明らかなことですが、ビットコインのボラティリティは低下しています。 2. ビットコインは84%の確率で統合されており、金融文献で示されている経験則の70%を上回っています。 3. ビットコインが極端なボラティリティの時代は、時間の経過とともに減少しているようです。 4. 記録されたボラティリティのみに基づくと、ビットコインの歴史上、非常に壊滅的な日が2日ありました。何日ですか?答えはこのスレッドの最後にあります。 以下の最初のチャートは、1〜4標準偏差(別名シグマ単位)に対する変動性に関するコンテキストで、すべての取引日を示しています。 さっそく見ていきましょう...

2/ 今日現在、ビットコインの価格は「統合」、つまりリターンの1標準偏差以下で取引されており、84%の確率で取引されています。これは、特定の資産で見られる通常の68%と比較して高いです(Mandelbrot et al.、「The (Mis)Behavior of Markets」による)。 4標準偏差を超える極端なボラティリティの日は、0.4%の確率でしか発生していません。

しかし、極端なテールは少ないものの、ポートフォリオやレバレッジポジションにとっては壊滅的なものとなる可能性があるため、しっかりと念頭に置いておく必要があります。 3/ 朗報は、壊滅的な出来事(下の赤)は、2020年初頭のCOVIDの暴落と、2022年半ばのFTXの破綻の数日前の降伏の2つで、時間の経過とともに発生頻度が減っているようです。 合計で、ビットコインはこれまでに11回の「壊滅的な」日を記録しています。

4/ 壊滅的なリスクを見る別の方法は、ビットコインの取引時間を測定することです。取引時間は、通常使用するクロック時間(時間の単位を線形に加算する)とは異なり、ボラティリティが高いときには「加速」し、ボラティリティが低いときには「減速」することで時間を重み付けします。 ちなみに、ビットコインの時計の時間、つまり市場の年齢は約15年です。しかし、その取引期間はわずか7年です。これは、ビットコインが84%の確率で1標準偏差未満で取引を行っていることを考えると、理にかなっています。 下のチャートから明らかなように、取引時間は2013年4月の最初のMt.Goxの停止と2020年3月のCOVID-19の暴落の2回で爆発的に増加しました(直線時間の75倍)。

極端なボラティリティは、ビットコインとすべての市場に固有の部分であり、今後もそうであり続けますが、ビットコインが(非常に)悪い日々を乗り越え、独自の機関投資家グレードの資産に統合する能力には、うれしい驚きを感じています。 鰭。