Sono passate 24 ore da quando Kaito ha annunciato Espresso come il suo primo progetto Launchpad. Oltre alle preoccupazioni riguardo al FDV e ai termini di vesting, ci sono ancora molte persone che lo difendono. Ma dimenticano la cosa più importante. Non si tratta di sapere se Espresso sia buono. Si tratta di quale prezzo stai pagando per scoprirlo. Rivediamo alcune informazioni: Storia delle raccolte di Espresso: - 2020: Seed round (~$2M) - 2022: Series A (~$30M) - 2024: Series B (~$28M) - 2025: Lancio pubblico del Launchpad con $400M di FDV Questo significa: - Gli investitori seed sono dentro da 5 anni - I VC della Series A da 3 anni - E probabilmente non hanno visto liquidità (il token non verrà lanciato fino al 2025) Nel mondo dei VC, specialmente in crypto, 3-5 anni senza un'uscita stanno già superando i limiti della pazienza dei partner e della pressione sulle performance del fondo. --- Quindi cosa succede? Se gli insider non possono vendere equity (poiché non c'è acquisizione o IPO), hanno bisogno di un percorso alternativo di liquidità: → Risposta: Il lancio del token Ma per far funzionare questo lancio del token per loro: - Ha bisogno di un alto FDV, affinché le loro allocazioni di token valgano qualcosa di grande sulla carta - Ma i compratori retail non possono sentirsi truffati, quindi progettano: → 0% TGE per i round privati → 1 anno di cliff, poi vesting lineare per 12 mesi Questo sembra buono otticamente: "Vedi? Gli insider non possono scaricare al TGE. Ti stiamo proteggendo." Ma funzionalmente, ciò che fa realmente è: - Spostare il rischio sui partecipanti del round pubblico - Bloccare i token degli insider durante il ciclo di hype, ma preparare una corsia per l'uscita proprio mentre l'hype si raffredda Quindi, mentre i VC non escono immediatamente, questo design offre loro un chiaro percorso di discesa con FDV impostato abbastanza alto da raggiungere multipli di ritorno del fondo se il prezzo si mantiene vicino ai livelli di lancio. --- Perché questo è importante La maggior parte dei compratori pubblici pensa: "0% TGE = sicuro da dump" Ma dimenticano: - Stanno comprando al top della curva di valutazione - Con una finestra di vesting di 2 anni davanti a loro - Mentre i VC precedenti hanno già 5-10 volte il valore sulla carta e saranno pronti a vendere in qualsiasi forza una volta che il cliff termina --- Non sto dicendo che Espresso sia un cattivo progetto. Ma diciamo la verità: Non sei "presto" qui. Sei liquidità di uscita, solo gentilmente ritardata di 2 anni. Non è un consiglio finanziario, ma sappi cosa stai comprando.