Înțeleg cum, dacă te uiți cu ochii, companiile publice de trezorerie bitcoin cu efect de levier pot arăta ca "shitcoin-urile acestui ciclu". Dar cred că această analogie ne face un deserviciu. Într-adevăr, trebuie să facem un pas înapoi și să ne gândim la "de ce au performanțe mai mari?". Cred că se datorează faptului că pot accesa aceste fonduri uriașe de capital și datorii care nu sunt în mod normal accesibile persoanelor fizice și companiilor private. Sau, cu alte cuvinte, există arbitraje fiduciare și de reglementare pe care le folosesc. De exemplu, fondurile de capital care sunt obligate să investească doar în anumite tipuri de lucruri sau, din motive fiscale, este avantajos să cumperi acțiuni publice față de ETF-uri sau să cumperi direct BTC. Și aceste arbitraje există de acum până la hiperbitcoinizare (cine știe, dar ar putea fi peste 20 sau 30 de ani). Bitcoin este acum de 2 trilioane de dolari într-o lume de active de 1000 de trilioane de dolari, iar în 20 de ani ar putea de 100 de ori până la aproximativ 200 de trilioane de dolari într-o lume de active de 3000-4000 de trilioane de dolari. Vor exista oameni care vor primi rekt cumpărând topul? Sigur, la fel ca în fiecare ciclu bitcoin trecut. Vor exista companii de trezorerie cu efect de levier prost gestionate? De asemenea, da, unii ar putea fi rekt într-un ciclu bear dacă își asumă condiții de credit proaste, sau un efect de îndatorare excesiv sau un alt tip de eșec de guvernanță. Sau cine știe, custodele eșuează sau guvernul le confiscă monedele etc. Dar cred, de asemenea, că cele bine gestionate vor supraviețui în sezoanele de urși și tauri care vor urma. Când un investitor cumpără acțiuni în acestea, controlează bitcoinul de bază? Nu, ceea ce dețin sunt acțiuni ale companiei. Compania publică (din cauza arbitrajului fiduciar) este capabilă să obțină randamente bitcoin mai mari decât majoritatea persoanelor fizice și private. Desigur, deținerea bitcoin în custodie proprie este cea mai sigură IMO. Dar cred că aceste companii de trezorerie cu efect de levier pot depăși bitcoin, CU un risc suplimentar. Unii oameni se pot simți confortabil cu acest risc suplimentar, alții nu. De asemenea, nu este o propunere de totul sau nimic. Puteți decide să aveți un amestec de BTC de auto-custodie și o anumită expunere la companiile de trezorerie. În concluzie, cred că mulți dintre bitcoinerii care critică aceste companii de trezorerie publică cu efect de levier s-ar putea să nu recunoască că pur și simplu nu sunt piața țintă. Dacă tot ce vrei să faci este să-ți câștigi salariul sau să-ți faci afacerea și să stivuiești BTC în depozitul la rece, este destul de corect. Dar înțelegeți că există o mulțime de investitori și fonduri de capital care fie nu pot stoca BTC la rece, fie doresc riscul crescut și potențialul de rentabilitate al trezoreriei publice cu efect de levier. Tl; Trezoreria publică poate accesa capital mai ieftin decât persoanele fizice și companiile private, și de aici vine performanța superioară.