Ik begrijp hoe, als je goed kijkt, beursgenoteerde bitcoin schatkistbedrijven een beetje kunnen lijken op "de shitcoins van deze cyclus". Maar ik denk dat deze analogie ons tekortdoet. We moeten echt een stap terug doen en nadenken over "waarom presteren ze beter?". Ik geloof dat het komt omdat ze toegang hebben tot enorme pools van eigen vermogen en schulden die normaal gesproken niet toegankelijk zijn voor individuen en particuliere bedrijven. Of met andere woorden, er zijn fiat- en regelgevingsarbitrages die ze gebruiken. Bijvoorbeeld, pools van kapitaal die verplicht zijn om alleen in bepaalde soorten dingen te investeren, of om fiscale redenen is het voordelig om beursgenoteerde aandelen te kopen in plaats van ETF's of direct BTC te kopen. En die arbitrages bestaan tussen nu en hyperbitcoinisatie (wie weet, maar het kan 20 of 30 jaar duren). Bitcoin is nu zeg $2T in een wereld van $1000T aan activa, en over 20 jaar zou het 100x kunnen stijgen naar ongeveer $200T in een wereld van $3000-$4000T aan activa. Zullen er mensen zijn die verliezen als ze op de top kopen? Zeker, net zoals in elke vorige bitcoin-cyclus. Zullen er slecht beheerde beursgenoteerde schatkistbedrijven zijn? Ook ja, sommigen kunnen verliezen in een bearmarkt als ze slechte kredietvoorwaarden aangaan, of overgefinancierd zijn, of een andere soort bestuursfout maken. Of wie weet, de bewaarder faalt of de overheid neemt hun munten in beslag, enzovoort. Maar ik geloof ook dat de goed beheerde bedrijven zullen overleven door de komende bearmarkten en bullmarkten. Wanneer een investeerder aandelen in deze bedrijven koopt, controleren ze de onderliggende bitcoin niet? Nee, wat ze bezitten zijn AANDELEN in het bedrijf. Het beursgenoteerde bedrijf (vanwege de fiat-arbitrage) kan grotere bitcoin-opbrengsten behalen dan de meeste individuen en particuliere bedrijven kunnen. Natuurlijk is het veiligste, naar mijn mening, om bitcoin in eigen beheer te houden. Maar ik geloof dat deze beursgenoteerde schatkistbedrijven beter kunnen presteren dan bitcoin, MET extra risico. Sommige mensen voelen zich misschien comfortabel met dat extra risico, anderen misschien niet. Het is ook geen alles-of-niets voorstel. Je kunt ervoor kiezen om een mix van zelfbeheerde BTC en enige blootstelling aan schatkistbedrijven te hebben. Kortom, ik denk dat veel van de bitcoiners die deze beursgenoteerde schatkistbedrijven bekritiseren misschien niet erkennen dat ze simpelweg niet de doelmarkt zijn. Als je alleen maar je salaris wilt verdienen of je bedrijf wilt runnen en BTC naar koude opslag wilt stapelen, is dat helemaal prima. Maar begrijp dat er veel investeerders en kapitaalpoelen zijn die ofwel niet gewoon BTC naar koude opslag kunnen stapelen, of ze WILLEN het verhoogde risico en het rendementspotentieel van beursgenoteerde schatkistbedrijven. Samengevat: beursgenoteerde schatkistbedrijven kunnen goedkopere kapitaalbronnen aanboren dan individuen en particuliere bedrijven, en dit is waar de outperformance vandaan komt.