Se Trump não chegar a acordos com grandes parceiros comerciais dos EUA antes de 1º de agosto e, em vez disso, impor tarifas mais altas, espero que os custos da guerra comercial dos EUA finalmente comecem a morder. Uma análise: 1. Crédito para Trump, até o momento, os custos da guerra comercial foram menores do que as estimativas iniciais. Há várias razões para isso: (a) a frente tarifária significava que muitos produtos importados vendidos durante o primeiro semestre de 2025 não estavam sujeitos às tarifas de Trump; (b) ele dissuadiu com sucesso a maioria dos governos estrangeiros de retaliar seriamente contra empresas e exportações dos EUA; e (c) os EUA são uma economia de 70% de serviços, portanto, mesmo grandes aumentos de preços de bens importados apenas impulsionam os números macroeconômicos até agora. A receita tarifária dos EUA em junho foi de US$ 27 bilhões, um aumento de 300% em relação a junho de 2024. Mas contra a economia dos EUA, US $ 27 bilhões não têm um impacto macroeconômico maciço. 2. Então, por que acho que essa situação comparativamente de baixo custo mudará? Primeiro, as empresas estão vendendo importações pré-tarifárias e uma parcela maior das coisas vendidas durante o segundo semestre do ano estará sujeita às tarifas de Trump. As taxas ameaçadas de Trump também são significativamente mais altas do que as taxas que vemos hoje. As tarifas dos EUA hoje são 6x mais ou menos do que eram em 2024, mas continuam sendo apenas metade das taxas ameaçadas de Trump, entre as taxas mais altas nas cartas que Trump enviou aos parceiros comerciais e o fato de que 232 tarifas cobrirão uma parcela maior dos produtos dos EUA ainda este ano. (Cerca de 20% das importações dos EUA foram isentas de tarifas, enquanto 232 investigações estão em andamento). 3. Em segundo lugar, crescem as evidências de que, a longo prazo, os consumidores arcarão com muitos custos tarifários: os dados de preços de importação do BLS (coletados em preços pré-tarifários) mostram um pequeno aumento no preço recente das importações não relacionadas a combustíveis. Se os estrangeiros estavam comendo os custos das tarifas, os preços das importações deveriam estar caindo. O valor do dólar caiu cerca de 10% em 2025, minando os argumentos de que um dólar em alta pode compensar as tarifas. Há algumas evidências de que as empresas americanas comeram temporariamente os custos tarifários. Mas pesquisas corporativas recentes e teleconferências de resultados indicam que a maioria das empresas planeja repassar os custos para os preços no médio e longo prazo. 4. Terceiro, a retaliação estrangeira está chegando. Crédito a Trump por ter dissuadido a maioria das retaliações até agora, mas as notícias que saem das capitais estrangeiras sinalizam claramente que a ausência de acordos e, certamente, se as taxas dos EUA subirem, a retaliação virá. Isso vai começar a prejudicar as empresas exportadoras dos EUA (bem como as empresas americanas que operam no exterior), que ainda não sentiram muita dor da guerra comercial. 5. O Yale Budget Lab estima que os custos totais da guerra comercial podem ser de US $ 2.800 por família em perdas de renda me parecem bastante plausíveis. 6. Trump pode evitar alguns custos fechando acordos, particularmente com parceiros comerciais maiores, como UE, México, Canadá, Japão e Coréia - os 15 principais parceiros comerciais respondem por 75% do comércio dos EUA. Mas isso exigirá que Trump decida fechar acordos, em vez de aumentar a dor da guerra comercial.