La Chine est dans une situation difficile. Ses exportations vers les États-Unis ont chuté de -24 % d'un trimestre à l'autre en juin 2025. Les exportateurs n'ont que deux options : (i) transiter vers les États-Unis ; (ii) exporter des biens vers d'autres pays à prix réduit pour générer de la demande. Dans tous les cas, cela représente un gros coup pour la rentabilité et un choc déflationniste pour la Chine.