以太坊不再僅僅是 DeFi 的燃料或穩定幣的抵押品。它正成為一種資本儲備資產。 公共公司現在正在籌集數億的股權來累積 ETH，這不是被動的，而是通過明確的財庫策略將以太坊整合進他們的資本結構中。 這一轉變反映了 MicroStrategy 在比特幣上開創的原始劇本。但現在，這一模式正在演變，以太坊正引領下一波浪潮。 以太坊不僅僅是被持有，它也正在被運用： 🔹 作為一種產生收益的財庫資產 🔹 作為一種可編程的儲備 🔹 作為支持驗證者收入的鏈上基礎設施 以 SharpLink Gaming ( $SBET ) 為例。在 2025 年第二季度，它通過股權和認股權證籌集了 4.35 億美元來累積 ETH。這標誌著一家公共公司首次將以太坊定位為其核心儲備資產，而不僅僅是一項被動的項目。 為什麼選擇 $ETH？ 它符合現代財庫框架的三個支柱： ✅ 機構級保管 ✅ 深厚的流動性和衍生品接入 ✅ 4-5% 的驗證者收益 ✅ 與 Web3 基礎設施的對齊。 不僅僅是 SharpLink。 📍Bit Digital ( $BTBT ) 現在持有超過 100,000 ETH，已經將其財庫完全轉向以太坊，並質押了大量資產以產生驗證者收入。 📍BTCS ( $BTCS) 已經累積了 42,000 ETH，並正在重新調整其驗證者基礎設施，以符合以太坊為中心的質押模型。 📍BitMine Immersion Technologies ( $BMNR ) 現在持有 163,142 ETH (~$500M)，並正在以質押為核心結構化完整的 ETH 財庫。 這些是結構化的、資本支持的策略，旨在建立財庫飛輪，增強股權反身性並實現鏈上參與的貨幣化。 截至 6 月 6 日的圖表 - 數字現在更高，但趨勢依然存在：以太坊正成為公共公司的財庫基石。 以太坊正在被重新定義。 不僅僅是一層。 不僅僅是超聲波貨幣。 而是一種可編程的、產生收益的企業儲備，可能成為下一代鏈上財庫的基石。 我們在最新的 Delphi 公共加密累積者時代報告中詳細分析了這些資本機制、驗證者策略和財庫模型。