[報告] 數位資產財庫：從溢價到多重 數位資產財庫公司是公開上市的企業，將比特幣等數位資產作為其資產負債表上的核心資產，同時進行資本籌集和收入生成。該模式起源於Strategy，最近已擴展到包括Metaplanet和DeFi開發等多樣化案例。 • 溢價的原型：Strategy的NAV溢價源於其相對於基礎資產的高可及性和波動性。通過額外的資本籌集，它建立了一個金融工程的飛輪，積極利用這一溢價。 • 擴展與差異化：Metaplanet採取了一種快速的BTC積累策略，依賴於特定的外部資本。同時，Sol Strategies和DeFi Development通過Solana質押和DeFi整合，作為運營的DATs實現了差異化。 • 多面風險：DAT模型包含固有的結構性脆弱性，包括溢價崩潰（結構風險）、對基礎資產價格的依賴（市場風險）和債務償還壓力（金融風險）。這些風險在熊市期間會被放大，導致潛在的下行螺旋。 • 可持續性的挑戰：僅僅積累資產只是為業務運營確保運營資金的初步步驟。為了建立可持續的市場存在，DATs必須參與主動的資產管理或開發利用數位資產的新商業策略。鏈上和鏈下的貨幣化模型，以及基於平台的業務，對於將暫時的溢價轉化為可持續的市場倍數至關重要。 完整報告《數位資產財庫：從溢價到多重》由@Earl_Senor和@Touslesjours_70撰寫，可以通過以下鏈接訪問⤵️ ENG: KOR: JPN:

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[報告]數字貨幣三大支柱共存的戰略框架 本報告旨在分析聲稱具有法定貨幣功能的數字資產的全球發行和流通機制，並提出韓國政策制定者和行業利益相關者應採用的監管方向和增長戰略。我們鼓勵其他司法管轄區的讀者在他們自己的監管環境背景下解釋這些發現。 要點 - CBDC 和穩定幣不是替代品，而是互補，反映了數位背景下中央銀行貨幣和商業銀行貨幣的傳統雙重結構。 - 銀行發行的穩定幣針對批發結算和機構信任進行了優化，而非銀行穩定幣則服務於零售經濟和 Web3 生態系統——共同形成一個平行框架。 - 正如 Project Agorá 等倡議所表明的那樣，CBDC 因其法律終局性、保護貨幣主權和治理中立性而對跨境結算至關重要。 - 為了平衡貨幣主權與創新，韓國應採取雙軌方法：允許在監管沙箱內進行非銀行穩定幣實驗，同時推廣由商業銀行主導的機構穩定幣。 由 DeSpread 戰略@Earl_Senor主管撰寫的完整報告“數字貨幣三大支柱共存的戰略框架”可通過以下⤵️鏈接訪問 工程： 科爾： 日本： ZH：