Все ще комфортно сидіти між відносно довгими тут місцями. Незважаючи на те, що в цілому ситуація стає все більш пінистою, монети не виглядають на місцевому/глобальному рівні і насправді все ще залишаються відносно здоровими в усіх напрямках: - Фінансування досить скромне (спеціальності 10-15%; Скидання HL на спадах сьогодні вдень). Звичайно, є набагато більше DN-фондів, які підтримують це в тонусі, але це також було правдою в грудні/січні, і тоді ми досягли 40-60+%. - До перерви BTC ATH залишилося 11 днів, а сезони ризику зазвичай тривають не менше 4-6 тижнів. Це дуже слабкий показник, оскільки ми консолідувалися на ~5% вище попереднього рівня ATH; в основному в цьому винен 80к безрецептурний кит. - Криптоказначейські компанії (CTC/TC) поки що свіжі та здатні запускатися на пристойних mNAV (2-3x). Деякі старі імена стискаються ближче до 1-1,5x, але поки ми не побачимо хорошу торгівлю шматками нижче номіналу, а нові запуски негайно вийдуть з ладу, маховик все ще має місце для обертання. - ІНШІ далеко не досягли максимумів грудня/січня і все ще відстають на 15% від вершини 24Q1. OTHERS/BTC все ще знаходиться на рівнях травня/квітня з цього року. - ІНШІ OI все ще на відстані ~4-5% від перевертання OI BTC. Крім того, як тільки ринок повністю перетравить потік позабіржового кита, я очікую, що BTC OI буде агресивно додаватися при русі з середини 110-х до 125-130, що має продовжити цей поточний режим. Типова модель кривої ризику, що котиться вниз, очевидно зламана - прибуток BTC не відображається на прибутку ETH/SOL. Однак я вважаю, що прибуток ETH/SOL перетворюється на альт-приріст, залежно від типу учасника, який тримає їх замість BTC (чи то через ETF/MSTR). Це починає гратися з тим, що ІНШІ нарешті очищають 290-300 млрд. У той час як ми досягли дна ~4 тижні тому в ІНШИХ, ми дійсно вийшли з діапазону березень - червень лише в день перерви BTC ATH (10 липня). З огляду на це, CTC дуже чітко змінили те, як працює цей прорив. Деякі основні відмінності, які я помітив/коригування, які я вніс: - Ставка CTC нечутлива до ціни, що означає, що традиційні метрики підтримки/опору не працюють - ETH вибухає через 3300 і 3550. - CTC покладаються на маховик трьох V: Volume, Volatility та Very -high-mNAV. Тільки CTC, які можуть виконати всі 3, здатні зробити значний вплив на базову монету. Наразі це означає, що в цьому наративі можна торгувати лише SOL та ETH, а DOGE та XRP є ймовірними претендентами. - У той час як деякі TC є більш традиційними (MSTR, 3350) у своєму баченні виконання (довгострокові гравці, які прагнуть максимізувати BTC/sh), інші TC є більш мерцензивними (ліквідність виходу для альтів, таких як TAO/FET/ENA TC, МОЖЛИВО, НАВІТЬ КУПІВЛЯ ЗАБЛОКОВАНИХ ТОКЕНІВ) АБО НАВІТЬ АКТИВНО ЗМАГАЛЬНИМИ (H/T Giver на цій реалізації). - Подібно до 24Q4, тип учасників, які заробляють на цьому кроці, є в ETF (ETHA, ETHE) або TC (SBET/DFDV). Ця когорта не котить свій PNL вниз по кривій ризику. Однак аборигени також мають великі суми ETH і SOL. У той час як багато гравців, що примикають до CT, запізнилися/відійшли на цей етап, оскільки вони капітулюють, затягують і, сподіваюся, осідлають зростаючу хвилю ставки CTC, як тільки вони отримають достатній прибуток, PNL повернеться до альтів. ІМХО альти отримають ставку - просто це займе більше часу, ніж довше, що фактично продовжує тривалість циклу. У мене лонг, в приблизно зменшуваному розмірі, ETH, SOL, XRP, PEPE, DOGE, TRUMP.