ビットコインが機関投資家から大きな関心を集め、各国が法定通貨として採用するにつれ、暗号通貨向けの規制された金融商品の需要が高まっています。例えば、米国初のビットコイン先物連動型 ETF がもたらした強気な感情は、最初の2日間で10億ドルを超える取引が行われ、暗号通貨上場投資信託の市場が成長していることを示しています。
上場投資信託（ETF）は、原資産、資産バスケット、または指数の価格を追跡する規制された金融商品です。たとえば、S&P 500 ETF は、米国の上位500銘柄を追跡する対応する株価指数のパフォーマンスに従います。同様に、金 ETF は金準備の価値を追跡し、それに応じた株式を発行します。株主はファンドのポートフォリオの一部を所有します。
現在、米国証券取引委員会に少なくとも10件の追加暗号通貨 ETF 申請が提出されており、暗号通貨市場は、現在9.46兆ドルの価値がある世界の ETF 業界に参入する可能性があります。
さらに、これらのファンドへの投資がいかに容易であるかを考えると、これらの資産が承認されれば、さらに多くの機関投資家や個人投資家が暗号通貨市場に参入してくる可能性があります。
この記事では、ビットコインと暗号通貨 ETF の仕組み、それぞれのメリットとデメリット、そして暗号通貨市場にどのような影響を与えるかを理解します。
Bitcoin ETF とは何ですか？どのように機能しますか？
まず、ビットコイン上場投資信託の仕組みを理解しましょう。Bitcoin ETF には、物理的に裏付けられたものと先物に裏付けられたものの2種類があります。この場合、原資産は BTC と同じかもしれませんが、これら2つの商品は機能的にはまったく異なります。
スポット Bitcoin ETF
物理的に裏付けられた Bitcoin ETF としても知られるスポット Bitcoin ETF は、企業が BTC を購入し、それを準備金として保有するという従来の ETF の概念に従います。その後、企業はファンドを設立し、それを証券取引所に上場し、そのファンドの株式を発行します。Bitcoin ETF の株を購入すると、会社の準備金に保有されている BTC の株式を取得できます。
先物担保 Bitcoin ETF
先物担保 ETF は、原資産の将来の価格変動に反応するデリバティブ商品です。したがって、先物担保の Bitcoin ETF では BTC を保有する必要はありません。これは、BTC の現在のスポット価格ではなく、BTC の将来の価格を推測する契約に基づいて取引されます。これらの契約には有効期限があり、ファンドマネージャーは既存の契約を売却し、後日契約を買い戻す必要があります。この構造のため、BTC の実際の価格と先物担保の Bitcoin ETF の価格間には通常、矛盾が生じます。
スポット BTC ETF の最新情報
2024年1月の第1週には、最初のスポット BTC ETF の承認が間近に迫っていること、そしてこれが価格、流入、関連するボラティリティにどのような影響を与えるかについて多くの憶測が飛び交いました。ETF によってビットコインの主流化が促進されると考えている人もいます。流入増加とビットコインの半減期が近づくことで採用が進み、この資産がさらに注目を集めることになるからです。
スポット ETH ETF が続く可能性はありますか？
これらのシグナルは、Bitcoin ETF の立ち上げに続いてスポット ETH ETFが立ち上げられることを示唆しており、ポートフォリオに暗号通貨を組み入れることに関心を持つ人が増えるにつれ、投資家の需要がさらに満たされることになります。
イーサリアム先物 ETF はすでに取引のために上場されており、Valkyrie、VanEck、Bitwise などの機関投資家が合計9つのファンドを立ち上げています。一方、スポット BTC ETF にも取り組んでいるさまざまな機関投資家によって、スポット ETH ETF が7つ申請されています。
その他の暗号資産
Bitcoin ETF 以外にも、他の暗号通貨も機関投資家の注目を集めています。例えば、資産運用会社の VanEck はすでに、TRON、Solana、Polkadot の上場投資信託（ETN）をドイツやヨーロッパの他の地域で上場しています。さらに、21Shares などの小規模な機関投資家も、Solana 上場投資信託（ETF）ASOL の運用資産が2億ドルを超え、市場シェアを獲得しています。
暗号資産 ETF vs スポット暗号資産取引
トレーダーにとっての暗号資産 ETF のメリット
使いやすさ
多くの人にとって、デジタルウォレットの設定からコインやトークンの安全な管理と取引まで、暗号通貨取引を始めるのは困難な場合があります。暗号通貨 ETF は、登録された証券口座を介した直接取引ルートを提供することでこのプロセスを簡素化し、暗号通貨業界の新規参入者にとって好ましい選択肢となります。
税制上の優遇措置
暗号通貨 ETF は、主に非課税の優遇退職金ポートフォリオまたは課税繰り延べポートフォリオから取引される場合、税効率が高くなります。
信頼
ETF は、暗号通貨市場の不確実性に直接的に懸念を持つ人々にとって、より安全な選択肢となります。集中化され規制された組織として、トレーダーは余分なリスクを負うことなく視野を広げることができ、市場全体の信頼が高まります。
トレーダーにとっての暗号資産 ETF のデメリット
物理的な資産がない
暗号通貨 ETF は暗号通貨の価格変動にエクスポージャーを与えますが、基礎となるコインやトークンの実際の所有権は付与しません。個人は、暗号通貨を所有したり、分散型金融活動に従事したりすることで得られるいくつかの直接的なメリットを享受できません。
手数料と国際税
暗号通貨 ETF は従来の金融システムと統合されているため便利に思えるかもしれませんが、この使いやすさにはコストがかかる場合があります。個人に代わってこれらの資金を管理する仲介業者は、相当な額になる可能性がある手数料を請求します。暗号通貨 ETF の管理手数料は年間0.4%から1.5%の範囲になります。
国際税務規制の遵守は、グローバル市場に進出する企業にとって不可欠です。対照的に、ビットコインを個人のデジタルウォレットに保管したり、暗号通貨プラットフォームに直接保管したりすると、そのようなコストは発生しない可能性があります。
限られた投資オプション
暗号通貨 ETF の新たな性質は、暗号通貨の直接取引ほど幅広い機会を提供しない可能性があることを示唆しています。現在、ほとんどの ETF は、地域の規制の影響を受け、BTC、ETH、SOL などの主要な暗号通貨に重点を置いています。しかし、暗号通貨分野の進化に伴い、特に米国のような成熟した市場では、より幅広い種類のコインが ETF ベースの投資に利用できるようになることが予想されます。
取引時間
暗号通貨市場の常時稼働とは異なり、従来の株式市場は決められた時間内に稼働します。この時間制限は暗号通貨 ETF トレーダーにとって課題となる可能性があります。たとえば、ビットコインの大幅な価格変動は通常の株式市場の時間外に発生する可能性があり、ETF 保有者はこれらの変化に即座に対応できないことがあります。
米国の暗号通貨 ETF の歴史と規制
2013年以降、著名な申請者による ETF の申請が数多くありました。不安定な暗号通貨市場においてユーザーを十分に保護できなかったため、拒否されたものもありました。しかし、厳選された Bitcoin ETF が世界中で承認され、そのような商品の市場が確立されました。スポット ETF の需要は高いものの、先物 ETF の承認によりトレーダーには新たな選択肢が提供されます。一方、Bitwise Invest などの企業はスポット EFT オプションの主張を続けています。
現在の先物 ETF
ProShares ビットコイン先物 ETF
待望の ProShares Bitcoin Strategy（BITO）ETF は、2021年10月18日にニューヨーク証券取引所で取引される最初のビットコイン連動先物上場投資信託となりました。親会社である ProShares はメリーランド州に拠点を置く ETF プロバイダーです。BITO は、ビットコインにリンクされた収益にアクセスするための規制された手段を個人に提供します。保有データによれば、同社は CME ビットコイン先物で10億ドルを超える資産を運用しています。ProShares の経費率は0.95%です。
Valkyrie ビットコイン先物 ETF
Valkyrie のビットコイン先物 ETF（BTF）は、2021年10月22日に Nasdaq 指数に上場されました。BTF は主に、デジタル資産を専門とするナッシュビルに拠点を置く投資会社 Valkyrie によって管理され、ビットコイン先物契約に投資します。BTF の経費率は0.95%で、ProShares ETF と同じです。興味深いことに、Valkyrie は既存の BTF をビットコインとイーサリアムのデュアル上場投資信託（ETF）に変換したいと考えています。
VanEck ビットコイン先物 ETF
VanEck はビットコイン上場投資信託の確保に粘り強く取り組んでおり、申請は2018年まで遡ります。これらの努力が実を結び、この資産運用会社は2021年11月16日に ProShares と Valkyrie に加わり、ビットコイン先物 ETF の立ち上げを行いました。XBTF は現金決済のビットコイン先物契約を活用します。VanEck の経費率は0.65%で、ProShares よりも大幅に低くなっています。
スポット ETF の候補
先物担保付きビットコイン上場投資信託の申請が成功したのに続き、企業はスポット ETF の申請も開始しました。たとえば、最大のビットコインファンドであるグレイスケールは、2023年8月に現在のビットコイントラストを ETF に変換する申請を提出しました。Valkyrie、VanEck、Bitwise Invest もビットコインスポット ETF の注目すべき候補の一部です。
他の国の暗号通貨 ETF
Jacobi FT Wilshire Bitcoin ETF
2023年8月には、欧州初のスポット Bitcoin ETF である Jacobi FT Wilshire Bitcoin ETF が Euronext Amsterdam で上場されました。この ETF は環境に配慮しており、欧州連合（EU）の持続可能な金融ガイドラインに準拠しています。そのため、ETF 内のビットコインにリンクされたエネルギー使用量を測定するために外部データを使用します。このファンドを上場する Jacobi Asset Management は、デジタル資産プラットフォームの Zumo と提携し、検証可能な再生可能エネルギー証明書を ETF に追加しました。
このファンドは、さまざまな検証済みの取引所からデータを取得して、ビットコインのリアルタイムの平均価格を計算します。
Purpose Bitcoin ETF
初の物理的に裏付けられたビットコイン上場投資信託として広く知られる Purpose ETF は、カナダの資産運用会社 Purpose Instruments によって運用され、トロント証券取引所に上場されています。この ETF は、安全な取引を確保するために、Genesis などの機関レベルの流動性プロバイダーを使用しています。Gemini Trust が資金を担保します。
Purpose ETF は、2021年11月22日現在、運用資産が14億ドル近くあり、22,000 BTC 以上を保有しています。Purpose Bitcoin ETF の資産管理手数料は1％です。
Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF
Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF は史上初の暗号通貨上場投資信託であり、2021年2月にブラジルを拠点とする資産運用会社 Hashdex によってバミューダ証券取引所に上場されました。Hashdex のポートフォリオは、BTC、ETH、LINK、UNI などのコインのポートフォリオに分散されています。この ETF はポートフォリオのベンチマークとして Nasdaq Crypto Index を使用しており、資産管理手数料は1%です。
これら2つの上場投資信託のほかにも、スイスとドイツの 21Shares Bitcoin ETP、ブラジルの QR Capital Bitcoin ETF、カナダの 3iQ CoinShares など、世界中に複数の ETF があります。
Ethereum EFT の新規申請
2023年8月までに、大手金融機関からの申請により、12件の Ethereum ETF 申請が提出されました。Ethereum EFT への関心は Bitcoin ETF 申請の急増と一致しており、暗号金融分野での話題性と期待を高めています。
暗号通貨 ETF への投資方法
暗号通貨上場投資信託は、証券口座を通じて通常の株式のように購入、売却、交換することができます。国際的な ETF を選択する場合は、その国に同等の口座を持つ必要があります。
スポット Bitcoin ETF の承認に関する最新情報
2024年1月現在、スポット Bitcoin ETF の承認に対する楽観的な見方は史上最高に達しているようです。スポット BTC ETF の承認が間近に迫っているという噂から、Ark Invest や Fidelity などの資産運用会社が申請の進捗状況を発表して規制当局に圧力をかけていることなどが挙げられます。
多くの暗号通貨愛好家が傍観者や投機家に言うように、スポット BTC ETF が実現するかどうかはもはや問題ではありません。むしろ、それは避けられない承認がいつ行われるかという問題です。暗号通貨市場もこの感情に同調しているようで、ビットコインの価格は2022年4月の高値を突破しようとして44,000ドル付近で推移しています。この大いに期待された展開は米国にとって初めてのことであり、賢い資金が暗号通貨取引に関与するようになるにつれ、暗号通貨が主流に採用される長期的な将来において機関投資家にとって大変革をもたらす可能性があります。
暗号通貨 ETF は市場にとって何を意味するのでしょうか？
仮想通貨先物に裏付けられた上場投資信託が噂で買い、ニュースで売る状況をもたらす可能性があると推測する人もいますが、本稿執筆時点で見られる強気の市場状況はそうではないことを示唆しているようです。しかし、まだ判断するには早すぎます。
ビットコインスポット ETF が承認された場合、ファンドマネージャーや機関投資家は、スポット ETF の準備金として実際の暗号通貨を購入する必要があります。この需要は通常、プラスの価格変動をもたらします。2020年の機関投資家の需要増加により、Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）が BTC 強気相場に大きく貢献したことで、この現象が起こりました。
ETF には、先物契約の操作や機関投資家によるビットコインの分岐への影響など、いくつかの課題があるものの、3つの Bitcoin ETF の立ち上げは暗号通貨にとって画期的な出来事であり、最先端の分散型公開台帳にさらなる主流の正当性をもたらします。
最後の言葉
Bitcoin ETF の選択を検討している場合は、暗号通貨市場に関連するリスクが依然として存在し、先物市場ではさらに高くなる可能性があることを理解することが重要です。したがって、OKX を通じて BTC を直接購入する場合でも、ETF を購入する場合でも、それらのリスクに基づいた出口戦略を備えた長期的な取引戦略が必要です。初心者の場合は、OKX デモ取引プラットフォームを使用して、実際の市場で戦略を実装する前に、戦略を練習および開発することができます。
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