FoFs: Sự Chuyển Giao Quyền Lực Im Lặng trong VC Quốc hội vừa mở cửa cho hàng tỷ đô la vốn VC mới • Hôm qua, hai dự luật đã được ủy ban Hạ viện thông qua (phiếu bầu 50-2) sẽ miễn trừ đăng ký SEC cho FoFs và mở rộng đáng kể giới hạn LP & AUM • Nếu chúng được thông qua thành luật, Quỹ của Quỹ (FoFs) sẽ kiểm soát ai có quyền truy cập vào nó H.R. 4429 (Đạo luật DEAL năm 2025) H.R. 4431 (Đạo luật ICAN năm 2025) 1️⃣ FoFs là gì? • VC FoFs tập hợp vốn để đầu tư vào các quỹ mạo hiểm khác (không phải các công ty khởi nghiệp). Mặc dù họ có thể cung cấp các giao dịch truy cập trực tiếp hạn chế, nhưng họ ưu tiên quyền truy cập vào các quỹ VC và các nhà quản lý mới nổi. Hãy nghĩ về họ như một danh mục quỹ VC (thay vì danh mục các công ty khởi nghiệp của VC, mà các quỹ VC quản lý). 2️⃣ Ai là những Người Chơi Chính? Làm thế nào để Phân loại? Bốn loại: 🎯 FoFs Chuyên Gia 💼 FoFs Tổ Chức 🎓 Quỹ Đại Học & Quỹ Quỹ 🏛️ Quỹ Hưu Trí & Quỹ Tài Sản Quốc Gia Ví dụ: 🎯 Allocator One (@mstroeck), Foundry (@LDEakman), GEM, @HummingbirdVC / Nomads (@jordsnel), @levelvc (@jbkupperman), @maincharacterHQ (Andrea Lo), @PatternVentures (@johnfelix123), @PlexoCapital (@lo_toney), @RecastCapital (@SaraZulkosky, @courtneyrmccrea), @screendoorvc (@Lady10x) 💼 @CendanaCapital (@MKRocks)*, @FairviewCapital (JoAnn Price), GCM Grosvenor, New Catalyst SP (Jason Howard; Alice Wang) 🎓 Columbia, DUMAC, @MITIMCo, PRINCO (@Princeton), @RockefellerFdn, @Vanderbilt, @Yale 🏛️ @CalPERS, @CalSTRS, @MassPRIM, @MichiganORS, các hệ thống hưu trí bang *Hơn một FoF chuyên gia theo ý kiến của tôi 3️⃣ Tại sao lại là FoFs? FoFs mang lại lợi nhuận trung bình cao một cách nhất quán so với VC trực tiếp (tín dụng @johnfelix123) ✅ TVPI trung bình cho FoFs (2005–2019) vượt qua VC trực tiếp trong 12/15 năm; quý dưới cùng 15/15 năm ✅ FoFs vintage năm 2011 quý trên cùng 4.14x TVPI—vượt qua VC trực tiếp ở mức 3.33x ✅ Lựa chọn quỹ chuyên nghiệp & thẩm định ✅ Các LP mới nổi có quyền truy cập vào các VC hoạt động tốt nhất 4️⃣ Những Thương lượng là gì ⚠️ Phí 1% + 10% carry + phí VC cơ bản (2/20) ⚠️ Tiềm năng cho lợi nhuận bị pha loãng ⚠️ Ít minh bạch hơn vào portcos 5️⃣ Tại sao điều này quan trọng ngay bây giờ Với chỉ 148 quỹ VC lần đầu được huy động trong năm 2024 (-68% so với 466 quỹ năm 2022), và các nhà quản lý đã thành lập chiếm ~80% tất cả các đô la LP, FoFs đã trở thành cứu cánh cho các nhà quản lý mới nổi. Trong môi trường hạn chế thanh khoản ngày nay, họ cung cấp cho các LP một cách thông minh hơn để triển khai vốn trong khi duy trì sự đa dạng hóa. Với các nhà quản lý mới nổi gặp khó khăn trong việc huy động Quỹ I/II/III, FoFs là những cây cầu và người giữ cửa của vốn tổ chức. Cuộc bỏ phiếu hôm qua có thể củng cố vai trò của họ như những người tạo ra quyền lực tối thượng trong kỷ nguyên mới của mạo hiểm.

Ủy ban 50-2 sẽ bỏ phiếu về hai dự luật này hôm nay. Giả sử Quốc hội tiếp tục nỗ lực ở đây, điều này sẽ đại diện cho sự thay đổi lớn nhất đối với luật quỹ đầu tư mạo hiểm kể từ khi khung pháp lý của Hoa Kỳ được thông qua cách đây 85 năm. Nhưng, còn nhiều việc phải làm ở đây.

Nếu 2 dự luật này được thông qua tại Quốc hội 👀 • 250 đến 2.000 LPs trong các quỹ VC đủ điều kiện • Giới hạn từ 12 triệu đến 150 triệu đô la cho các quỹ VC • FoF & Thứ cấp = Đầu tư đủ điều kiện! Theo dõi của chính phủ cho thấy 1% dự đoán nhưng những người trong cuộc ở DC nói rằng có sự ủng hộ mạnh mẽ từ lưỡng đảng trong ủy ban hôm nay h/t @OfficialBBrooks

Các chương trình tuân thủ AML mới đã thất bại.

Rất vui mừng thông báo về Quỹ II trị giá 25 triệu đô la của Cambrian! Tôi đã là một Solo-GP hơn 3 năm, đã đầu tư vào hơn 30 công ty fintech (80% là khoản đầu tư đầu tiên ở giai đoạn pre-seed) và tôi đang có nhiều niềm vui hơn (+học hỏi nhiều hơn) bao giờ hết. Fintech chỉ mới được xây dựng 1%. Nhưng 99% còn lại đang được xây dựng nhanh hơn bao giờ hết vì chúng ta có - những người sáng lập có khả năng hơn - cơ sở hạ tầng fintech tốt hơn Và AI giúp việc xây dựng các công ty đa sản phẩm từ ngày đầu trở nên nhanh hơn và rẻ hơn. Trong thập kỷ đầu tiên của Fintech, chúng ta đã thấy các giải pháp điểm đơn tạo ra hàng chục tỷ giá trị doanh nghiệp. Giờ đây, với tài năng tốt hơn, cơ sở hạ tầng tốt hơn và AI, không có lý do gì mà các startup không thể tạo ra hàng trăm tỷ giá trị doanh nghiệp và thay đổi cơ bản cách mà dịch vụ tài chính hoạt động. Tôi định nghĩa fintech một cách rộng rãi. Mọi thứ từ - Thanh toán - Insurtech - SaaS theo chiều dọc - Proptech - Thị trường vốn - BankTech - Thương mại - WealthTech - Người tiêu dùng - Cho vay - RegTech - Fintech x Chăm sóc sức khỏe & nhiều hơn nữa Nếu bạn đang xây dựng trong lĩnh vực fintech, hãy liên hệ với tôi! Tôi dẫn dắt, đồng dẫn dắt hoặc tham gia vào các vòng Pre-Seed & Seed với các khoản đầu tư lên đến 1 triệu đô la. Và một lời cảm ơn lớn đến tất cả các nhà sáng lập đã làm cho hành trình này trở nên đáng giá và đến tất cả các LP đã làm cho điều này trở nên khả thi.

Chúng ta nên nhìn nhận thỏa thuận cấp phép không độc quyền trị giá 2,4 tỷ USD của Google với Windsurf như thế nào? Đầu tiên, những trò lừa đảo M&A (AIquihires) rõ ràng là một loại thỏa thuận mới để chống lại các cuộc điều tra kiểu FTC—nếu không thì tại sao lại phải trải qua điều đó? Thứ hai, cổ phiếu phổ thông chưa được cấp luôn bị thiệt hại.

@POTUS đã ký OBBBA vào ngày 4 tháng 7. Đây là ý nghĩa của nó đối với các VC và LPs 👇

Thật tuyệt vời khi kích thước kiểm tra dẫn đầu giai đoạn đầu gần như giống nhau với tỷ lệ phần trăm cao hơn một chút từ 2021 đến 2025. Làm thế nào mà điều đó có thể xảy ra, @PeterJ_Walker?

Quá trình đóng quỹ VC ban đầu.

Bài phát biểu chính sách của BSA: - Ngân hàng cộng đồng gấp 2 lần - Quy định hiệu quả - Công bằng và khách quan - Các quy tắc được áp dụng nhất quán - Phân tích chi phí/lợi ích yêu cầu - Tập trung vào hồ sơ rủi ro, không phải thư của pháp luật Nếu thậm chí một nửa trong số điều này xảy ra, nó sẽ là một sự cải thiện gấp 5 lần.