OO (#25): A principal razão pela qual os negócios tradicionais de ações estão a ter dificuldades em ser concretizados no crypto é .... MÚLTIPLOS. Uma boa maneira de obter uma linha de base para a precificação é analisando os múltiplos de receita NTM medianos de SAAS em tradfi: - Alto Crescimento (>27% de crescimento y/y): 10.3x - Crescimento Médio (15% - 27%): 7.6x - Baixo Crescimento (0% - 15%): 3.8x Exemplo: se você tem um negócio que se espera crescer 30% no próximo ano e gerar $130m de receita, ele seria avaliado a um EV de ~$1.3b. É isso. Apesar de ter margens brutas de ~80%. Esse mesmo negócio em '21, teria sido avaliado em >$4.5b, e se o crescimento fosse bem acima de 30%, poderia facilmente ter alcançado >$6b. Hoje, é realmente difícil entender a matemática para essas transações quando você incorpora o que os mercados públicos ou um estratégico pagariam pelo mesmo negócio. Além disso, quando você considera a avaliação da rodada anterior, a cap-table, a equidade de funcionários e fundadores, a maioria dos fundadores não quer lidar com a reestruturação de uma rodada de baixa. Em vez disso, eles só levantam capital quando estão realmente sem dinheiro ou se conseguem estruturar um documento que lhes permita manter sua avaliação, mas ainda financiar algum tipo de atividade estratégica (ou seja, M&A). Se você começar a adicionar dimensionamento de mercado, custo de crescimento, competição e cronograma para liquidez, a maioria das transações simplesmente não faz sentido, e é por isso que não estão a ser concretizadas. Dito isso, começamos a ver alguns sinais de vida. Alguns dos melhores negócios de classe que estão de volta a apresentar bons números começaram discretamente a explorar potenciais levantamentos através de uma variedade de estruturas. As taxas certamente ajudarão essa dinâmica, mas os mercados públicos servirão como o principal indicador. Quando você vê os múltiplos aumentarem, provavelmente é um bom sinal de que os negócios tradicionais de ações seguirão o mesmo caminho no espaço. H/t @jaminball pela gráfica

OO (#25): A principal razão pela qual os negócios tradicionais de ações estão a ter dificuldades em ser concretizados no crypto é .... MÚLTIPLOS. Uma boa maneira de obter uma linha de base para a precificação é analisando os múltiplos de receita NTM medianos de SAAS em tradfi: - Alto Crescimento (>27% de crescimento y/y): 10.3x - Crescimento Médio (15% - 27%): 7.6x - Baixo Crescimento (0% - 15%): 3.8x Exemplo: se você tem um negócio que se espera crescer 30% no próximo ano e gerar $130m de receita, ele seria avaliado a um EV de ~$1.3b. É isso. Apesar de ter margens brutas de ~80%. Esse mesmo negócio em '21, teria sido avaliado em >$4.5b, e se o crescimento fosse bem acima de 30%, poderia facilmente ter alcançado >$6b. Hoje, é realmente difícil entender a matemática para essas transações quando você incorpora o que os mercados públicos ou um estratégico pagariam pelo mesmo negócio. Além disso, quando você considera a avaliação da rodada anterior, a cap-table, a equidade de funcionários e fundadores, a maioria dos fundadores não quer lidar com a reestruturação de uma rodada de baixa. Em vez disso, eles só levantam capital quando estão realmente sem dinheiro ou se conseguem estruturar um documento que lhes permita manter sua avaliação, mas ainda financiar algum tipo de atividade estratégica (ou seja, M&A). Se você começar a adicionar dimensionamento de mercado, custo de crescimento, competição e cronograma para liquidez, a maioria das transações simplesmente não faz sentido, e é por isso que não estão a ser concretizadas. Dito isso, começamos a ver alguns sinais de vida. Alguns dos melhores negócios de classe que estão de volta a apresentar bons números começaram discretamente a explorar potenciais levantamentos através de uma variedade de estruturas. As taxas certamente ajudarão essa dinâmica, mas os mercados públicos servirão como o principal indicador. Quando você vê os múltiplos aumentarem, provavelmente é um bom sinal de que os negócios tradicionais de ações seguirão o mesmo caminho no espaço. H/t @jaminball pela gráfica

ÚLTIMA HORA: Trump vai abrir o mercado de reformas dos EUA a investimentos em criptomoedas, segundo o FT. Espera-se que o presidente dos EUA assine uma ordem executiva que abrirá os planos 401k a investimentos alternativos além das ações e obrigações tradicionais.

Resumo - Planos da Stablecoin e Cripto do Citi a partir dos lucros: - Os clientes do Citi querem uma solução em tempo real, multi-ativo, multi-banco e transfronteiriça com conformidade, contabilidade e tudo resolvido - Citi está a olhar para 4 áreas: rampas (fiat <-> cripto), gestão de reservas, própria stablecoin + depósitos tokenizados - Citi Token Services: permitirá que os clientes movam ativos de NY -> HK -> UK instantaneamente sem custos de transação adicionais ao passar de fiat para digital e vice-versa. Também fornecerá financiamento e liquidez - Sobre um consórcio bancário ao estilo Zelle com BoA + JPM: é necessária a Genius Act para clareza regulatória

O CEO DA CITI: A CITIGROUP ESTÁ A EXPLORAR A EMISSÃO DE UM STABLECOIN