OO (#25): 传统股权交易在加密领域难以完成的主要原因是……倍数。 获取定价基准的一个好方法是查看传统金融中中位数SAAS NTM收入倍数： - 高增长（>27% 年增长）：10.3倍 - 中等增长（15% - 27%）：7.6倍 - 低增长（0% - 15%）：3.8倍 例如：如果你有一项预计明年增长30%并产生1.3亿美元收入的业务，它的企业价值将定价为约13亿美元。就是这样。 尽管毛利率约为80%。在2021年，同样的业务将被定价为超过45亿美元，如果增长率远高于30%，它可能轻松命令超过60亿美元。 如今，当你考虑公众市场或战略投资者愿意为同一业务支付的价格时，理解这些交易的数学真的很困难。此外，当你考虑到之前的轮次估值、股权结构、员工和创始人股权时，大多数创始人不想处理下轮融资的重组。因此，他们只有在真正缺乏现金时才会融资，或者如果他们能构建一份允许他们维持估值但仍能资助某种战略活动（即并购）的文件。 如果你开始添加市场规模、增长成本、竞争和流动性时间表，大多数交易根本没有意义，这就是它们未能完成的原因。 话虽如此，开始看到一些复苏的迹象。一些表现出色的企业已经悄然开始探索各种结构的潜在融资。 利率无疑会帮助这种动态，但公众市场将作为主要指标。当你看到倍数增加时，可能是传统股权交易将在该领域跟随的好兆头。 感谢@jaminball提供的图表