其实，也不是说"机构是大号的韭菜"。 主要ETF机构、灰度加密信托基金……这些机构本身并不是自己投资加密货币。 而是这些机构根据其客户的需求，为客户提供加密货币的投资、交易和托管的产品与服务。 客户是散户或者更小的机构，而这些人本质上还会受到情绪的影响。 只不过这些人，不像咱们成天盯着推特、不像咱们那样情绪特别敏感而已；只不过他们的投资有一些相对的分析框架而已；只不过他们相对理性而已。 但也只是"相对"理性而已。 所以啊，也别把机构看得太高！

ETH一涨，各种分析赞美就开始了 蜂兄现在反而没什么想写，就把以前的拿出来吧。 (怀疑之前那些，因ETH表现不好没有什么人看在😂) 2024年7月，分析以太坊POS与其他公链POS机制的不同： 2024年7月，分析Layer2并不会分布以太坊的生态和价值： 2024年11月，再次强调以太坊POS没有问题： 2024年11月， 分析ETH表现不好的原因： 2024年11月，分析ETH换庄： 2025年1月，提出以太坊生态的激励问题： 2025年2月，分析市场对以太坊的指责是双标的： 2025年3月，分析黑客喜欢以太坊的原因： 2025年5月，确认ETH换庄完成： 2025年7月2日，ETH有起色、有反转： 真的E卫兵，敢于直面惨淡的以太，敢于正视淋漓的鲜血……😎

聪明的老祖宗早就给出了答案 一个和尚挑水喝， 两个和尚抬水喝， 三个和尚没水喝。 一个孩子扛着爹 两个孩子抬着爹 三个孩子推走爹 这就是为什么古人总是把家业传给长子。就是制定了一个刻在血缘里的、不容推诿的制度。 在现代，大部分有社保的老人，孩子们对他们还是过得去的。 以上是人性泛泛的讨论，在实际生活中，有一些老人重情重义、对孩子的教育和影响也比较好，另外还有一些运气成分在，环境没有让他的孩子们变得冷漠或忙碌，孩子们是他很好的，我奶奶就是这样。 另外，就有一种老人，把孩子培训的事业心都非常强，然后就对老人有些疏于照顾。我有个远方亲戚就是这样，孩子都在美国，他们老两口特别骄傲，结果就是他们没法照顾在国内的老人，老人还不愿意去美国，因为那边过不惯。

数据其实不怎么好，只不过没超预期而已，但预期就很差

CPI数据和猜测的相差不大。综合CIP符合预期，核心CPI比预总好一点，总体上比预期要好一点点，但是仍然高于上月数据。 9月首次降息的预期从之前60%左右降到了50.6%。 但是预期今年降息3次的概率其实只有17.9%， 降息2次的概率最高有41.4%，这和6月的美联储点阵图一致。 降息1次的预期高于降3次，概率为32.3%。

Web2与Web3的融合仍在加深，币股分红来袭。 MyStonks的宝洁股票代币 ($PG.M) 持有者，可以拿到分红了，每 1 个 $PG.M 代币将获得 1.0568 USDT 的分红。 在小交易所中持币，小交易所都不一定给你分红。 但是，在MyStonks中持股，是可以拿到股票分红的。 你的币在小交易所里、不一定是你的币。 但我的股票在MyStonks中，一定是我的股票。 终于理解了MyStonks名字的含金量，啥也不说了，上注册链接： 连接钱包即可注册！

今晚CPI，4个CPI比率的预测数据都比上个月的要高一些。 看了一下7月3日的非农数据，工资数据年率和月率都比预期要低一点，比上个月的数据也要低一点。 一方面，预测的CPI比上月高一些，另一方面，考虑工资在物价组成中的影响，工资年率和月率是下降的，猜测今晚的CPI可能会比预期好。

愉悦妹妹的思考蛮值得咀嚼的，虽然这里蜂兄有一点点不完全一致的想法。 AI可能与人类差不多，算法就像人类的思考，而优质数据就像人类的学习。 学而不思则罔，思而不学则殆。 不一致之处是，蜂兄的逻辑是，AI聪明不聪明感觉取决于算法，但AI的综合能力，同时取决于算法和数据。 为此，蜂兄还对比了一下最常见的两个AI，GPT和Claude，并且把对GPT与Claude这个问题分别让GPT和Claude来回答。 通过对比GPT和Claude回答可以看见，Claude的逻辑性和分析能力似乎更强，而Claude的回答也是直接回答了Claude的理解和分析能力更强。但是知识型任务上GPT更出色。 这是因为GPT的影响力、用户更广泛，因此有更多的数据。 就像愉悦妹妹的体验腾讯元宝优于deepseek也是得益于数据优势。 所以，我们在高质量数量的重要性上是具有共识的。 至于 @campnetworkxyz ，蜂兄完全认可愉悦的观点。Camp正在做一件极为符合时代的事情，那就是约束与防止被AI滥用、保护创作者的数据与权版。

来币圈这么多年，你最反感圈外人说的哪句话？ 我最反感的一句话就是： 哎呀，挣钱什么时候都来得及……

😎好消息是ETH终于开始强势了 😂坏消息是山寨季可能没来 😉可能有个好消息"山寨建仓季"可能即将开启 去年11月说ETH换庄，有谁信了？ 5月8日写过换庄已完成，有谁信了？ 7月2日说ETH市占率有起色，ETH/BTC汇率总体反转，又有谁信了？e 流动性正在向ETH溢出。蜂兄你可以不信，但那些ETF机构你总不能不信吧？ 倪大说了无数遍了，ETF机构这些世界上最聪明的人帮我们选好的ETH。感谢倪大 @Phyrex_Ni 的数据，近几天的数据显示，总体上ETF机构持仓的ETH在增加： 💠但为什么说山寨季没来呢？ 🔹宏观环境尚未提供足够的边际流动性 蜂兄置顶贴里分析过，BTC上涨同时BTC市占率下降，是山寨季启动的表现。 而这种BTC上涨、山寨币上涨更多的情况，需要充足的市场流动性。如果说在2017年7月，加密总市值是1000亿美元，整个盘子还比较小。 而如今的加密总市值是37000亿美元，是当初的30几倍，因此需要更大的流动性，这就和宏观环境密切相关了。 目前市场不是缺流动性，是缺边际流动性。美国M2不低，但是M2年增率4.5%左右，不算高。 我举个最简单的例子，你非常有钱，有很多钱，平时也一直在花钱。但是你今年比去年挣的少了，你会不会还像以前那么样花钱？会不会略微略减少一些支出？ 所以，影响行情的主要因素不是现存的流动性，而是边际流动性，也就是流动性的增长。 显然现在M2的年增率对比历史，仍然至多处于中间水平。 🔹美国M2年增率对应19~20年初|15Q3~16年Q3 仍然看上面的图，美国M2年增率现在对应的是19~20年初，以及15Q3~16年Q3。可能有小伙伴反感刻舟求剑，但你得承认，那所谓4年周期更是刻盘求剑了。 宏观的边际流动性对交易者的心理和行为的影响，反而其实是有逻辑性的。而M2年增率反应的正是宏观的边际流动性。 🔹山寨币市占率并没有上升 显然，现在BTC在上涨，但BTC市占率并没有下降。这是近1年的市占率，BTC市占率并没有下降的趋势，其他币的市占率也没有上升的趋势。 反而ETH的市占率有上升趋势，流动性正在向ETH溢出，但并没有溢出到山寨币。 💠接下来可能是"山寨建仓季"(注意我并不确定) 蜂兄在这篇文章中，提出了两个说法：山寨建仓季和山寨爆发季。 ETH变强势，但是山寨市占率并没有提高，至多是山寨建仓季的开始。 流动性从BTC到ETH再到山寨币，投资者胆子越来越大的这样一个过程，这个过程应该是需要一些时间的。当然，也需要宏观流动性因素的乐观影响。所以山寨季应该还没有来。 至多可能是山寨建仓季的开始。 2017年3月~6月是第一轮山寨建仓季。 2019年9月~2020年9月是第二轮山寨建仓季。 注意： 第一，在以往两轮的山寨建仓季趋势中，BTC是震荡向上的，山寨的表现各有不同，所以山寨建仓季不等于梭哈。 第二，并不是所有的山寨都适合建仓的。本轮叙事最大的特色是传统机构的参与，Web2与Web3的融合。 传统金融机构、传统投资者会更感兴趣的赛道，可能更适合建仓。 例如与传统金融相关的RWA与RWAFi， 金融属性更强的Defi， 技术性比较强具有长期成长性的链抽象与跨链， 有成本支撑且具有一定去中心化的Depin等。 另外，传统金融机构和投资者，似乎更青睐老的龙头项目。 反而不是非常看好AI，和Web2的AI相比，Web3+AI的概念性噱头远远强于实用性应用。 赛道中如果不擅长发现潜力项目，龙头是更好的选择。