Hiện tại, có một chút hỗn loạn trong Hạ viện xung quanh các dự luật Genius, Clarity và chống CBDC đang được thông qua tại Quốc hội. Tôi muốn dành một chút thời gian để định hình cả những gì đang bị đe dọa và một số phần đang chuyển động ở đây, và con đường tối ưu phía trước cho hầu hết các bên để đạt được những gì họ muốn (như thường lệ, một cuộc đàm phán tốt sẽ để lại một số người không hài lòng về một số điều). Những ai biết tôi biết rằng tôi là một người ủng hộ lớn cho stablecoin, và tôi sẽ cố gắng giải thích lý do tại sao khi tôi khám phá điều này. Một số người có thể nghĩ rằng tôi chỉ là một người cổ vũ cho crypto, hoặc ngược lại, chỉ có động cơ chính trị. Bạn thậm chí có thể nghĩ rằng tôi ghét crypto (nếu bạn là một trong những người tối đa hóa không có sự cho phép trong crypto). Tôi thấy thật mỉa mai khi tôi thường bị chỉ trích từ cả hai phía về chủ đề này, nhưng tôi đã cố gắng gạt bỏ bất kỳ khuynh hướng chính trị nào ở đây và chắc chắn tôi không cố gắng làm ơn cho ngành công nghiệp crypto (vì nhiều người sẽ không đồng ý với một số phần tôi sắp nói). Vậy trước tiên, điều gì đang bị đe dọa? Genius đã được thông qua tại Thượng viện, có nghĩa là nếu nó được thông qua, nó sẽ đến bàn làm việc của Tổng thống Trump. Đó không phải là một điều nhỏ! Mặt khác, Clarity và dự luật chống CBDC chưa được thông qua tại Thượng viện, và để gợi ý về một số điều tôi sắp nói sau này, tôi không nghĩ rằng nếu chúng được thông qua, chúng sẽ di chuyển trong tuần này, hoặc thậm chí trong mùa hè, tại Thượng viện. Vì vậy, ở đó, chúng ta đang chơi một trò chơi dài để tạo ra những điều sẽ là cơ sở cho công việc tương lai của Thượng viện giống như cách mà công việc của nhiều cá nhân trong Hạ viện, từ các chủ tịch trước đây như McHenry và Waters, đến các đảng viên Dân chủ như Ritchie Torres và Wiley Nickel, đến các đảng viên Cộng hòa như Warren Davidson và Mike Flood, đã dẫn đến dự luật Genius. Với tình hình hiện tại, tôi sẽ đầu tiên đề xuất điều quan trọng nhất có thể xảy ra là di chuyển Genius. Điều đó đang diễn ra! Đó là một điều có thể trở thành luật càng sớm càng tốt, và điều quan trọng là chúng ta phải di chuyển điều đó và làm cho nó đúng cho nước Mỹ thay vì bị mắc kẹt trong bùn. Tại sao? 1 - Phần còn lại của thế giới đã nhận thấy nước Mỹ đã tỉnh dậy về crypto. Bạn có biết rằng Trung Quốc đã bắt đầu hồi sinh các dự án stablecoin của riêng họ? Rằng các khung quy định đang di chuyển ở Hồng Kông? Rằng nhiều phần đang được đặt ra để cạnh tranh ở cấp độ toàn cầu? Nếu Hoa Kỳ làm rơi bóng ở vạch 1 yard, ngay trước khi chúng ta sẵn sàng giành chiến thắng trong trò chơi, bằng cách không thông qua luật này, chúng ta sẽ cho các quốc gia khác cơ hội để đánh cắp tương lai của hệ thống tài chính từ chúng ta. Đặt mọi thứ khác sang một bên, nếu bạn là một người Mỹ, Cộng hòa hay Dân chủ, đây có lẽ là điều mà bạn có thể đồng ý là thiết yếu cho nhiệm vụ từ góc độ an ninh quốc gia và kinh tế. Chúng ta phải hoàn thành điều này. Không chỉ có Trung Quốc. Christine Lagarde và EU đang ngày càng thúc đẩy Euro kỹ thuật số như một đối thủ cạnh tranh với stablecoin. Mọi người đều đã tỉnh dậy bây giờ. Chúng ta không thể ngủ quên khi trò chơi đã bắt đầu. 2 - Nếu bạn phản đối CBDC và sự kiểm soát của nhà nước đối với các đường tài chính, cách tốt nhất để cạnh tranh chống lại điều này trong dài hạn không phải là luật pháp. Đó là thị trường tư nhân. Nước Mỹ không có một công ty AI do chính phủ điều hành, cũng như không có một chuỗi cửa hàng tạp hóa do chính phủ điều hành. Tuy nhiên, chúng ta có một số công ty công nghệ tốt nhất, các công ty chuỗi cung ứng và logistics, và kết quả kinh tế tổng thể ở bất kỳ đâu, không có ngoại lệ. Tại sao lại như vậy? Khu vực tư nhân. Để nói lại nhiều nhà kinh tế thị trường, và tham chiếu đến phép màu kinh tế gần đây đang diễn ra ở Argentina dưới thời Javier Milei, điều tốt nhất mà chúng ta có thể làm như chính phủ đôi khi là tránh can thiệp. Tôi chắc chắn, với tư cách là một ngân hàng lâu năm, tôi tin rằng điều này. Thực tế, gốc rễ của nhiều cuộc khủng hoảng tài chính và vấn đề mà chúng ta đã gặp ở Mỹ bắt đầu từ sự can thiệp của chính phủ vào các thị trường (thế chấp và khoản vay sinh viên, ai đó?). Ít hơn đôi khi lại nhiều hơn. 3 - Tương tự, nếu bạn lo lắng về một CBDC, chúng ta không bắt đầu trong một khoảng trống. Tôi đã làm chứng vào đầu năm nay cho tiểu ban điều tra của Dịch vụ Tài chính Hạ viện (cảm ơn một lần nữa vì cơ hội, chủ tịch Meuser, và vì đã nghiêm túc xem xét các cải cách mà tôi đề xuất). Khung quy định ngân hàng hiện tại không tốt. Người tiêu dùng và doanh nghiệp có thể bị lạm dụng sau cánh cửa đóng kín bởi các nhà quản lý của chúng ta, bị khóa vào các thỏa thuận kinh tế không công bằng, và học thuyết bên thứ ba đang thu thập một lượng lớn thông tin. Theo một số cách, chúng ta đã có phần giám sát của một CBDC. Do đó, nếu bạn muốn chiến đấu trong trận chiến đó, tôi sẽ đề xuất cải cách quy định ngân hàng và cải cách học thuyết bên thứ ba sẽ là ngọn đồi (không có ý đùa, chủ tịch) để chết trên, không phải là việc cấm một CBDC tiềm năng trong tương lai mà... sẽ có những đặc tính mà hệ thống hiện tại của chúng ta đã có? Hãy để chúng ta cải cách những gì tồn tại để các thế hệ tương lai nhận được một hệ thống tài chính không thể bị lạm dụng bởi bất kỳ đảng phái chính trị nào! Đó là trận chiến đúng đắn. 4 - Cuối cùng, stablecoin đơn giản là tốt hơn cho người tiêu dùng. Nếu bạn chấp nhận rằng bạn sẽ không nhận được lãi suất trên các khoản gửi, bạn sẽ thích rằng thực thể cơ sở sẽ chấp nhận một lượng rủi ro lớn khi cho vay cho các tỷ phú bất động sản thương mại để trả cho chính họ những khoản tiền thưởng khổng lồ, hay rằng nó sẽ chỉ mua trái phiếu kho bạc và về nhà? Các ngân hàng làm điều trước. Stablecoin làm điều sau. Điều này cực kỳ có lợi cho người lao động và có lợi cho người Mỹ trung bình ở những nơi như Ohio, Mississippi, Arizona, Idaho và Oregon để di chuyển stablecoin. Những người thua cuộc duy nhất sẽ là những ngân hàng giàu có. Bây giờ, chuyển sang thực tế chiến thuật của chính trị: Clarity sẽ không di chuyển nhanh chóng tại Thượng viện. Nỗ lực giáo dục ở đó sẽ rất lớn (như các nhân viên ở cả hai bên đã nói với tôi). Những lo ngại về dự luật là có thật. Một số phần chủ yếu chưa được khám phá, như các vấn đề về sự chênh lệch quy định khi bạn bắt đầu mã hóa nhiều sản phẩm tài chính kỳ lạ hiện có theo những cách có thể đưa một số điều thực sự gây sốc vào các khung "phi tập trung", và hãy để tôi đảm bảo với bạn rằng không ai sẽ hài lòng nếu người chiến thắng lớn của Clarity là các bàn như bàn cũ của tôi tại JPM khi họ tìm ra cách để phi tập trung hóa và tự động hóa những thứ kỳ lạ như hoán đổi tử vong để đổ một lượng lớn rủi ro đó lên các nhà đầu tư bán lẻ. Điều đó không hoàn hảo. Đây là một bản nháp và nỗ lực rất tốt, và tôi chúc mừng cả các công ty crypto (như Coinbase và a16z) và các nhà lập pháp và nhân viên (nước Mỹ nói chung nợ một món nợ biết ơn đến Allison và Paul, và tuy nhiên, siêu đa số người Mỹ sẽ không bao giờ biết họ là ai). Tuy nhiên, đây không phải là thời điểm để để hoàn hảo trở thành kẻ thù của tốt trong các điều khoản lập pháp. Di chuyển Clarity, với hoặc không có các điều khoản chống CBDC, sẽ không biến nó thành luật. Nó sẽ đến Thượng viện, yêu cầu rất nhiều công việc, và có thể hoặc không thể cuối cùng di chuyển ở đó. Các động lực hoàn toàn khác nhau khi bạn đi xuống dãy ghế trong ủy ban ngân hàng Thượng viện và cố gắng phối hợp với ủy ban nông nghiệp để có đủ phiếu bầu từ cả hai bên để di chuyển một cái gì đó. Điều đó sẽ khó khăn. Điều đó sẽ phức tạp. Cuối cùng, tay nghề quan trọng. Dự luật chống CBDC hiện tại mà tôi nghĩ là có ý định rất tốt (tôi rất chống lại các loại tiền tệ giám sát siêu, và tôi cũng đã nói công khai trong quá khứ về những nghi ngờ của tôi xung quanh tính hợp hiến của BSA trong một thế giới có hồ sơ điện tử phổ biến và học thuyết bên thứ ba, vì điều đó có vẻ như một cách lách quyền hiến pháp), nhưng nó có những vấn đề cơ học. Đọc của tôi về luật hiện tại cho thấy nó có thể cấm sổ cái điện tử hiện tại của Fed, điều đó nghe có vẻ thú vị cho đến khi bạn nhận ra rằng điều đó có thể làm hỏng Fedwire, ACH, và do đó giữ một lượng tiền lớn trong các ngân hàng. Điều đó không tốt! Điều đó không có nghĩa là chúng ta không nên cố gắng di chuyển một cái gì đó, nhưng điều đó có nghĩa là điều kiện cho việc thông qua Genius, cụ thể, dựa trên việc di chuyển đó sẽ là một sai lầm nghiêm trọng và là điều mà Trung Quốc đang cầu nguyện rằng chính phủ Mỹ sẽ vấp ngã. Vì vậy, hãy không làm điều đó. Di chuyển Genius, điều đó quan trọng cho nước Mỹ, cho tất cả mọi người. Hãy làm điều đó ngay bây giờ, để lịch không trở thành kẻ thù, và để các đối thủ địa chính trị của chúng ta không thể tuyên bố ưu thế trong khi chúng ta do dự. Clarity và dự luật chống CBDC có ý nghĩa, nhưng chúng không phải là những vấn đề có thể hành động ngay lập tức quan trọng đối với an ninh quốc gia theo cùng một cách. Có thể và nên có sự thỏa hiệp hoặc tranh luận trong tương lai về những điều đó (xin lỗi những ai muốn kết hợp chúng, nhưng thực tế chính trị của Thượng viện khiến điều đó trở nên không thể), nhưng không đáng để hủy diệt sự mở rộng lớn nhất của đồng đô la và nhân quyền trong 40 năm qua để tranh cãi về những điều kỳ lạ của chứng khoán. Thực tế, tôi sẽ đi một bước xa hơn. Tôi đã gặp tất cả @WarrenDavidson @ElectFrench @BryanSteil trực tiếp. Người Mỹ có hình ảnh rằng các chính trị gia là những kẻ phản diện xoáy ria mép, nhưng họ không phải như vậy. Mỗi người trong số họ đều đối xử với tôi bằng sự tôn trọng, đã suy nghĩ sâu sắc về những vấn đề này, và đang cố gắng làm những điều đúng đắn cho nước Mỹ và các cử tri và người ủng hộ của họ. Nhưng cũng vậy, sau khi gặp tất cả họ, tôi chắc chắn rằng họ có thể vào một phòng và hoàn thành điều này, vì điều này sẽ định hình di sản cho tất cả những người tham gia để làm cho nó đúng.