ОО (#25): Основна причина, через яку традиційні угоди з акціями важко укладаються в криптовалюті, полягає в тому, що .... КРАТНІ. Хороший спосіб отримати базовий рівень ціноутворення – подивитися на медіанні мультиплікатори доходу SAAS NTM у tradfi: - Високі темпи зростання (>27% р/р): 10,3x - Середнє зростання (15% - 27%): 7,6x - Низьке зростання (0% - 15%): 3,8x Приклад: якщо у вас є бізнес, який, як очікується, зросте на 30% наступного року та принесе $130 млн доходу, його вартість становитиме ~$1,3 млрд. Ось і все. Незважаючи на наявність ~80% валової маржі. Той самий бізнес у 21-му році оцінювався б у $4,5 млрд >, а якби зростання було значно вище 30%, то він легко міг би скласти >$6 млрд. Сьогодні дуже важко розібратися в математиці цих транзакцій, коли ви враховуєте, що публічні ринки або стратегічна компанія заплатять за один і той же бізнес. Крім того, коли ви запікаєте в попередньому раунді оцінку, капітальну таблицю, капітал співробітників і засновників, більшість засновників не хочуть мати справу з реструктуризацією раунду спаду. У свою чергу, вони підвищують зарплату лише тоді, коли вони дійсно обмежені в коштах або якщо вони можуть структурувати аркуш паперу, який дозволяє їм зберігати свою оцінку, але при цьому фінансувати певний тип стратегічної діяльності (наприклад, злиття та поглинання). Якщо ви почнете додавати розмір ринку, вартість зростання, конкуренцію та графік ліквідності, більшість транзакцій просто не мають сенсу, тому вони не виконуються. При цьому починають бачити деякі ознаки життя. Деякі з найкращих компаній у своєму класі, які повернулися до демонстрації хороших показників, непомітно почали вивчати потенційні підвищення в різних структурах. Ставки, безумовно, допоможуть цій динаміці, але основним індикатором будуть публічні ринки. Коли ви бачите, що мультиплікатори зростають, ймовірно, це хороша ознака того, що традиційні угоди з акціями наслідуватимуть цей приклад у цій сфері. H/t @jaminball для графіки