Если пользователи не получают оплату за участие, и все равно приходят, это то, что вы называете соответствием продукта и рынка. Мы находимся на рынке, где каждый протокол запускает токен, манит баллами или начинает с эмиссий. Это усложняет (и делает более важным) фильтрацию сигнала от шума. В этом посте рассматриваются три протокола, которые масштабируются без стимулов: Base, Meteora и Yei Finance. Каждый из них тихо наращивает принятие. Никаких аирдропов. Никаких наемников. Только использование. Давайте разберемся, почему этот фильтр важен. Это может быть ваш самый надежный экран для бычьего рынка. ● Почему большинство роста DeFi не является реальным Есть шаблон: - Запуск с высокой эмиссией. - Подкуп за ликвидность или использование. - Надежда, что рынок забудет, когда это прекратится. Но когда стимулы иссякают, использование тоже прекращается. Это не ошибка. Это дизайн. Рост, основанный на токенах, является инструментом маркетинга, а не механизмом удержания. Вопрос, который сейчас задает умный капитал: Кто растет без подкупа?

● Как распознать реальный спрос на шумном рынке Критерии: - Нет токенов в качестве вознаграждений - Нет множителей для LP-фарминга - Реальное использование, реальный TVL, органический спрос Протоколы, которые проходят этот фильтр, не просто строят. Они побеждают, потому что их основной продукт имеет значение. Вот 3 протокола, которые делают именно это. Тихо, устойчиво и без выбросов.

1. Base ( @base) Нет токена. Нет схемы «фермерства и сброса». Тем не менее, Base сейчас является крупнейшим Ethereum L2 по TVL (3,95 миллиарда долларов) и добавляет реальное использование на уровне приложений. За последние 24 часа: - Комиссии сети: 153 тыс. долларов - Комиссии приложений: 2,46 млн долларов - Доход приложений: 908 тыс. долларов Сюрприз? Все это произошло без стимулов токена Base. Почему Base работает? ✅ Воронка регистрации Coinbase (миллионы новых пользователей) ✅ Приложения, ориентированные на DeFi, такие как Aerodrome, Seamless protocol и Avantis ✅ Потребительские социальные приложения (Farcaster), создающие устойчивый спрос Base не растет, потому что его субсидируют. Он растет, потому что пользовательский опыт в сети наконец-то стал приятным. И приложения строятся на этой основе.

2. Meteora ( @MeteoraAG) TVL Solana вернулся, но мета изменилась. Дело больше не только в дешевом пропускной способности, а в композируемой доходной инфраструктуре. Вот где Meteora выделяется. TVL растет, использование углубляется, а сборы поступают без меты токенов. Meteora обеспечивает ликвидностный слой Solana через: ✅ Динамические хранилища, которые автоматически направляют капитал к лучшим доходам ✅ DLMM (Динамические маркет-мейкеры ликвидности), которые уменьшают проскальзывание и увеличивают доходность LP ✅ AMM на основе бинов, которые концентрируют ликвидность на значимых ценовых уровнях Что поразительно, так это то, что большая часть этого TVL является «липкой». Пользователи не получают взятки, они участвуют, потому что доходность структурно лучше. И по мере того как DeFi Solana восстанавливает свои позиции, Meteora становится «бэкэндным ликвидностным движком» для большей части этого роста.

3. Yei Finance ( @YeiFinance) Запущенный на Sei, Yei Finance выглядит как классический денежный рынок на первый взгляд: кредитование, заимствование, обмен. Но если углубиться, вы увидите следующее: - $119M → $390M в TVL. Рост в 3 раза с января. - $627M в активном объеме заимствований. - Нет эмиссии токенов. Это редкость на этом рынке. Тяга Yei обусловлена: ✅ Изолированными хранилищами и параметрами риска для каждого актива ✅ Бесшовным мостом + кросс-цепным кредитованием ✅ Ликвидными стратегиями стекинга $ETH, встроенными в хранилища Это протокол, который привлекает активных пользователей DeFi, решая реальные проблемы. Не путем выпуска спекулятивных IOU. Их токен еще не запущен, но когда это произойдет, он, вероятно, будет выполнять согласованную роль, а не компенсаторную.

● Почему рост без токенов является фильтром для бычьего рынка Бычьи рынки заполняют зону капиталом. Вопрос в том: куда идут пользователи, когда никто не платит им, чтобы куда-то идти? Вот где: - @base выигрывает: UX и охват розничного рынка > эмиссия - @MeteoraAG выигрывает: Реальная доходность для LP, а не просто баллы - @YeiFinance выигрывает: Стратегии кредитования, которые хотят пользователи, до появления стимулов На следующем этапе этого рынка полезность токенов будет иметь значение. Но зависимость от токенов? Это тревожный сигнал. Если протокол может масштабироваться до того, как начнут действовать стимулы, он готов к запуску, когда они начнут действовать. Это не просто ставки на технологии. Это ставки на притяжение, которое не было куплено.