În prezent, există un pic de haos în Camera Reprezentanților în jurul proiectelor de lege Genius, Clarity și anti-CBDC care trec prin Congres. Am vrut să îmi iau un moment pentru a încadra atât miza, cât și unele dintre părțile în mișcare aici, și care este calea optimă de urmat pentru majoritatea părților care obțin cea mai mare parte a ceea ce își doresc (ca întotdeauna, o negociere bună îi va lăsa pe unii oameni nemulțumiți de unele lucruri). Cei care mă cunosc știu că sunt un mare susținător al monedelor stabile și voi încerca să explic de ce pe măsură ce explorez acest lucru. Unii ar putea crede, de asemenea, că sunt pur și simplu un susținător al criptomonedelor sau, alternativ, doar motivat politic. S-ar putea chiar să credeți că urăsc criptomonedele (dacă sunteți unii dintre maxi-urile fără permisiune în cripto). Mi se pare ironic că tind să prind praștii și săgeți de ambele părți pe acest subiect, dar am încercat să las deoparte orice înclinații politice aici și cu siguranță nu încerc să fac favoruri industriei cripto (deoarece mulți nu vor fi de acord cu părți din ceea ce urmează să spun). Deci, în primul rând, care este miza? Genius a trecut deja de Senat, ceea ce înseamnă că, dacă este adoptat, ajunge pe biroul președintelui Trump. Nu este un lucru mic! Pe de altă parte, Clarity și proiectul de lege anti-CBDC nu au trecut de Senat și, pentru a sugera și unele dintre ceea ce am de spus mai târziu, nu cred că dacă vor trece, se vor muta săptămâna aceasta, sau chiar în timpul verii, în Senat. Așa că jucăm jocul pe termen lung pentru a crea lucruri care vor sta la baza activității viitoare a Senatului, exact așa cum lucrează mulți indivizi din Cameră, de la președinții anteriori McHenry și Waters, la democrați precum Ritchie Torres și Wiley Nickel, la republicani precum Warren Davidson și Mike Flood. a dus la proiectul de lege Genius. Cu această situație, aș sugera mai întâi că cel mai important lucru care s-ar putea întâmpla este mutarea lui Genius. Asta este live! Este ceva care ar putea deveni legislație cât mai curând posibil și este esențial să mișcăm acest lucru și să o facem bine pentru America, mai degrabă decât să rămânem blocați în noroi. De ce? 1 - Restul lumii a observat că America s-a trezit cu cripto. Știați că China a început să-și reînvie propriile proiecte de stablecoin? Că cadrele de reglementare se mișcă în Hong Kong? Că diverse piese sunt puse la punct pentru a concura la nivel global? Dacă Statele Unite pierd mingea la linia de 1 metri, chiar înainte de a fi gata să câștigăm meciul, prin neadoptarea acestei legislații, vom oferi altor țări șansa de a ne fura viitorul sistemului financiar. Lăsând deoparte orice altceva, dacă ești american, republican sau democrat, probabil că poți fi de acord că este esențial din perspectiva securității naționale și economice. Trebuie să facem asta. Nu este doar China. Christine Lagarde și UE promovează din ce în ce mai mult euro digital ca un concurent al monedelor stabile. Toată lumea este treaz acum. Nu putem rămâne adormiți când jocul a început. Dacă vă opuneți CBDC-urilor și controlului de stat asupra căilor financiare, cel mai bun mod de a concura împotriva acestui lucru pe termen lung nu este legislația. Este piața privată. America nu are o companie de inteligență artificială condusă de guvern și nici un set de magazine alimentare administrate de guvern. Cu toate acestea, avem unele dintre cele mai bune companii de tehnologie, firme de lanț de aprovizionare și logistică și rezultate economice generale oriunde, fără excepție. De ce se întâmplă asta? Sectorul privat. Pentru a parafraza mulți economiști de piață și făcând referire la recentul miracol economic care a avut loc în Argentina sub Javier Milei, cel mai bun lucru pe care îl putem face ca guvern este uneori să ne dăm la o parte. Cu siguranță, ca bancher de multă vreme, cred asta aici. De fapt, rădăcina multor crize financiare și probleme pe care le-am avut în SUA începe cu intervenția guvernului pe piețe (credite ipotecare și împrumuturi pentru studenți, cineva?). Mai puțin înseamnă uneori mai mult. 3 - La fel de mult, dacă sunteți îngrijorat de o CBDC, nu începem în vid. Am depus mărturie la începutul acestui an pentru subcomisia de investigații a House Financial Servies (vă mulțumesc din nou pentru oportunitate, președinte Meuser, și pentru că ați luat în serios reformele pe care le-am propus). Cadrul actual de reglementare bancară nu este grozav. Consumatorii și companiile pot fi abuzate în spatele ușilor închise de către autoritățile noastre de reglementare, blocate în acorduri economice neloiale, iar doctrina terților mătură cantități uriașe de informații. Într-un fel, avem deja partea de supraveghere a unei CBDC. Astfel, dacă doriți să duceți această bătălie, aș sugera că reforma reglementărilor bancare și reforma doctrinei terților ar fi dealul (fără joc de cuvinte, președinte) pe care să mori, nu cel al interzicerii unei potențiale viitoare CBDC care... ar avea proprietățile pe care le are deja sistemul nostru actual? Să reformăm ceea ce există pentru ca generațiile viitoare să primească un sistem financiar care nu poate fi abuzat de niciun partid politic! Aceasta este bătălia potrivită. 4 - În cele din urmă, stablecoin-urile sunt pur și simplu mai bune pentru consumatori. Dacă acceptați că nu veți primi randamentul depozitelor, ați prefera ca entitatea subiacentă să-și asume o tonă de riscuri împrumutând miliardarilor din domeniul imobiliar comercial pentru a-și plăti bonusuri uriașe sau să cumpere doar bonuri de trezorerie și să plece acasă? Băncile fac prima. Stablecoin-urile fac acest lucru din urmă. Este extrem de pro-lucrător și benefic pentru americanul de rând în locuri precum Ohio, Mississippi, Arizona, Idaho și Oregon să mute monede stabile. Singurii perdanți vor fi bancherii bogați. Acum, trecând la realitatea tactică a politicii: claritatea nu se va mișca rapid în Senat. Efortul educațional acolo va fi semnificativ (așa cum mi-au spus personalul de ambele părți ale culoarului). Îngrijorările cu privire la proiectul de lege sunt materiale. Unele sunt în mare parte neexplorate, cum ar fi potențialele probleme de arbitraj de reglementare atunci când începi să tokenizezi multe produse financiare exotice existente în moduri care ar putea încadra unele lucruri cu adevărat șocante în cadre "descentralizate" și permiteți-mi să vă asigur că absolut nimeni nu va fi fericit dacă marele câștigător al Clarity sunt birouri precum vechiul meu birou de la JPM atunci când își dau seama cum să descentralizeze și să automatizeze lucruri cu adevărat bizare, cum ar fi schimburile de mortalitate pentru a arunca cantități uriașe de acest risc asupra investitorilor de retail. Nu este perfect. Este o primă schiță și un efort foarte bun și salut atât firmele cripto (cum ar fi Coinbase și a16z), cât și legislatorii și personalul (America în general are o datorie de recunoștință față de Allison și Paul, și totuși supermajoritatea americanilor nu vor ști niciodată cine sunt). Cu toate acestea, acesta nu este momentul să lăsăm perfecțiunea să fie dușmanul binelui în termeni legislativi. Moving Clarity, cu sau fără prevederile anti-CBDC, nu o va transforma în lege. Va ajunge în Senat, va necesita o tonă de muncă și s-ar putea sau nu să se mute acolo. Dinamica este total diferită atunci când mergi pe podium în comisia bancară a Senatului și încerci să te coordonezi și cu comisia agricolă pentru a obține suficiente voturi de ambele părți pentru a mișca ceva. Va fi greu. Va fi complicat. În cele din urmă, măiestria contează. Actualul proiect de lege anti-CBDC cred că este incredibil de bine intenționat (sunt foarte împotriva monedelor de super-supraveghere și am vorbit public în trecut despre îndoielile mele cu privire la constituționalitatea BSA într-o lume cu înregistrări electronice omniprezente și doctrina terței părți, deoarece pare a fi un sfârșit al drepturilor constituționale), dar mecanic are probleme. Interpretarea legislației actuale indică faptul că ar putea interzice registrul electronic actual al Fed, ceea ce sună amuzant până când îți dai seama că ar putea bloca Fedwire, ACH și astfel ar putea prinde o grămadă de bani în bănci. Nu este grozav! Ceea ce nu înseamnă că nu ar trebui să încercăm să mutăm ceva, dar înseamnă că condiționarea trecerii Genius, în special, de mișcare ar fi o greșeală paralizantă și este genul de lucru pe care China se roagă ca guvernul SUA să nu se împiedice. Așa că să nu facem asta. Move Genius, asta este important pentru America, pentru toți oamenii. Faceți-o acum, astfel încât calendarul să nu devină și el un dușman și astfel adversarii noștri geopolitici să nu poată revendica avantajul în timp ce ezităm. Claritatea și proiectul de lege anti-CBDC contează, dar nu sunt chestiuni critice pentru securitatea națională în același mod. Ar trebui și poate exista un compromis sau o dezbatere viitoare pe această temă (scuze celor care au dorit să le combine, dar realitatea politică a Senatului face acest lucru imposibil), dar nu merită să aruncăm cea mai mare expansiune a dolarului și a drepturilor omului din ultimii 40 de ani pentru a discuta despre titluri de nișă ezoterice. De fapt, voi face un pas mai departe. I-am întâlnit pe toți @WarrenDavidson @ElectFrench @BryanSteil în persoană. Americanii au această caricatură că politicienii sunt răufăcători cu mustață, dar nu sunt. Fiecare m-a tratat cu respect, s-a gândit profund la aceste probleme și încearcă să facă lucrurile corecte pentru America și alegătorii și susținătorii săi. Dar, de asemenea, după ce i-am întâlnit pe toți, sunt sigur că pot intra într-o cameră și pot face acest lucru, deoarece va fi o moștenire definitorie pentru toți cei implicați să o facă corect.