Se os utilizadores não estão a ser pagos para aparecer, e mesmo assim aparecem, isso é o que se chama ajuste entre produto e mercado. Estamos num mercado onde cada protocolo está a lançar um token, a oferecer pontos ou a iniciar com emissões. Isso torna mais difícil (e mais importante) filtrar o sinal do ruído. Este post analisa três protocolos que estão a escalar sem incentivos: Base, Meteora e Yei Finance. Cada um está a aumentar a adoção de forma silenciosa. Sem airdrops. Sem mercenários. Apenas uso. Vamos explorar porque é que este filtro é importante. Pode ser o seu critério de mercado em alta com maior convicção. ● Porque a Maioria do Crescimento DeFi Não É Real Há um padrão: - Lançar com altas emissões. - Subornar por liquidez ou uso. - Esperar que o mercado se esqueça quando isso parar. Mas quando os incentivos secam, o uso também seca. Isso não é um erro. É o design. O crescimento liderado por tokens é uma ferramenta de marketing, não um motor de retenção. A pergunta que o capital inteligente está a fazer agora: Quem está a crescer sem os subornos?

● Como Identificar a Demanda Real num Mercado Barulhento Critérios: - Sem recompensas de token - Sem multiplicadores de farming de LP - Uso real, TVL real, demanda orgânica Os protocolos que passam por este filtro não estão apenas a construir. Estão a vencer porque o seu produto principal é importante. Aqui estão 3 protocolos que estão a fazer exatamente isso. A escalar de forma discreta, sustentável e sem emissões.

1. Base ( @base) Sem token. Sem o ciclo de farm-and-dump. E ainda assim, a Base é agora a maior L2 do Ethereum por TVL (3,95 bilhões de dólares) e está a adicionar uso real na camada de aplicação. Nas últimas 24h: - Taxas de cadeia: 153 mil dólares - Taxas de app: 2,46 milhões de dólares - Receita de app: 908 mil dólares A cereja do bolo? Tudo isso aconteceu sem incentivos de token da Base. Por que a Base funciona? ✅ Funil de integração da Coinbase (milhões de novos usuários) ✅ Apps nativos de DeFi como Aerodrome, Seamless protocol e Avantis ✅ Apps sociais de consumo (Farcaster) a construir uma demanda consistente A Base não está a crescer porque está a ser subsidiada. Está a crescer porque a experiência do usuário on-chain finalmente é boa. E os apps estão a construir em cima dessa fundação.

2. Meteora ( @MeteoraAG) O TVL da Solana voltou, mas o meta mudou. Já não se trata apenas de throughput barato, mas sim de uma infraestrutura de rendimento composta. É aqui que a Meteora se destaca. O TVL está a subir, a utilização está a aprofundar-se e as taxas estão a fluir sem um meta de farming de tokens. A Meteora potencia a camada de liquidez da Solana através de: ✅ Vaults Dinâmicos que auto-encaminham capital para os melhores rendimentos ✅ DLMMs (Market Makers de Liquidez Dinâmica) que reduzem o slippage e aumentam os retornos dos LPs ✅ AMMs baseados em bins que concentram liquidez em pontos de preço significativos O que é notável é que a maior parte deste TVL é "sticky". Os utilizadores não estão a ser subornados, estão a participar porque os rendimentos são estruturalmente melhores. E à medida que o DeFi da Solana recupera tração, a Meteora está a tornar-se o "motor de liquidez de backend" para grande parte desse crescimento.

3. Yei Finance ( @YeiFinance) Lançado na Sei, o Yei Finance parece um mercado monetário clássico à primeira vista: emprestar, tomar emprestado, trocar. Mas, ao aprofundar-se, você verá isto: - $119M → $390M em TVL. Crescimento de 3x desde janeiro. - $627M em volume de empréstimos ativos. - Sem emissões de tokens. Isso é raro neste mercado. A tração do Yei é impulsionada por: ✅ Cofres isolados e parâmetros de risco por ativo ✅ Ponte sem costura + empréstimos cross-chain ✅ Estratégias de staking de $ETH líquidas integradas nativamente nos cofres Este é um protocolo que está atraindo usuários de DeFi de forma consistente, resolvendo problemas reais. Não emitindo IOUs especulativos. O token deles ainda não foi lançado, mas quando o fizer, é provável que desempenhe um papel alinhado, não compensatório.

● Por que o Crescimento Sem Token é um Filtro para Mercados em Alta Os mercados em alta inundam a zona com capital. A questão é: Para onde vão os usuários quando ninguém está pagando para que eles vão a algum lugar? É aí que: - @base vence: UX e alcance no retalho > emissões - @MeteoraAG vence: Rendimento real para LPs, não apenas pontos - @YeiFinance vence: Estratégias de empréstimo que os usuários querem, antes dos incentivos Na próxima fase deste mercado, a utilidade do token será importante. Mas a dependência de tokens? Isso é um sinal vermelho. Se um protocolo pode escalar antes que os incentivos entrem em ação, está posicionado para funcionar quando eles o fizerem. Estas não são apenas apostas em tecnologia. São apostas em tração que não foi comprada.