É realmente possível comprar ETH com balas infinitas? A SharpLink Gaming não arrecadou apenas 400 milhões, como conseguiu comprar 280 mil ETH? A resposta é "Sim e Não". Na verdade, o $SBET não arrecadou apenas 400 milhões? Em maio, junho e julho, ele teve atividades de captação de recursos a cada mês, totalizando mais de 800 milhões de dólares. Uma suposição ousada é que esse comportamento continuará. Desde a emissão privada inicial PIPE até a emissão pública ATM, quais mudanças ocorreram com o SBET? Qual é o valor de mercado? Como está o EPS? Qual é a diferença entre PIPE e ATM? Os riscos e oportunidades que precisamos saber como investidores estão todos cobertos neste artigo.

Primeiro, vamos fazer uma distinção conceitual 1⃣️PIPE (Private Investment in Public Equity) Refere-se à emissão privada de ações por uma empresa listada para investidores específicos. Este processo é relativamente opaco e geralmente é para "investimentos estratégicos, atraindo grandes investidores". Os participantes costumam ser investidores institucionais. 2⃣️ATM (At-the-Market Offering) Refere-se à emissão de ações em tempo real por uma empresa listada através do mercado secundário, onde a empresa autoriza corretores a vender diariamente a preços de mercado, permitindo uma emissão flexível. Tanto investidores individuais quanto institucionais podem comprar, geralmente para financiar de forma oportuna, otimizar as finanças e aproveitar janelas de preços altos. Em menos de 3 meses, a SharpLink passou de uma emissão direcionada para o ATM, e durante o processo de emissão, o preço das ações continuou a subir, o que mostra claramente que o interesse do mercado e os fundos foram reforçados. Tanto investidores institucionais quanto individuais correram para entrar. Os principais participantes do PIPE realizado em 27 de maio incluem: 💠 ConsenSys: fundada por Joseph Lubin, cofundador da Ethereum 🦅 Pantera Capital: conhecido fundo de capital de risco em criptomoedas 📘 ARK Invest (rumores de mercado, não oficialmente divulgados) 🧠 Multicoin Capital (rumores de participação em investimentos relacionados a alguns tokens) Preço aproximado: $6.15 / ação Período de bloqueio: alguns investidores têm um bloqueio de 90 dias a 6 meses (incluindo Lubin) ATM realizado de 7 a 11 de julho de 2025 Estrutura de subscrição: 📊 Rumores de que BlackRock e Fidelity Digital estão gradualmente acumulando posições no mercado secundário 📢 Alguns clientes da Robinhood e SoFi estão participando ativamente entre os investidores individuais 📉 Os formadores de mercado Citadel e Virtu estão fornecendo suporte de liquidez.

A emissão adicional também tem um custo: 1⃣️ Capital social significativamente expandido: de cerca de 26M ações → cerca de 120M ações, o capital social aumentou cerca de 4,6 vezes → o lucro por ação foi amplamente diluído. 2⃣️ A queda do EPS é significativa: mesmo que a empresa ainda esteja a ter prejuízos, a diluição reduz a magnitude das perdas, e os indicadores de rentabilidade futura caem significativamente. 3⃣️ Contexto da mudança de avaliação: a avaliação passou de um valor de mercado de $425M antes do PIPE → um valor de mercado de $1.2B após o ATM → refletindo a alta expectativa do mercado em relação à estratégia ETH; Atualmente, o que sustenta este preço é, de fato, a narrativa da revitalização do ETH, e não lucros reais. Então, se quisermos calcular os lucros, quanto lucro pode haver? 1⃣️ Rendimentos de staking de ETH (estimativa anual de 6%) 2⃣️ Ganhos flutuantes de ETH mantidos (por que chamamos de ganhos flutuantes? Porque é muito provável que não consigam vender) Assumindo que eles mantêm o ETH inalterado, vamos fazer uma grande estimativa Vamos calcular o EPS com base neste nível de receita, os EPS correspondentes são: 1⃣️ 9.5; 2⃣️ 5.5; 3⃣️ 1.8

Então, continuar a emissão é bom ou mau? Esta é uma questão muito crucial: será que a SBET pode, através do financiamento contínuo de ATM + compra de ETH, aumentar a quantidade de ETH por ação? Vamos analisar cada cenário, combinando a relação entre "preço das ações vs preço do ETH", a lógica central é a seguinte: 📌 Variáveis principais 🌟 Quantidade de ETH por ação = Total de ETH da empresa / Total de ações Se o preço das ações da SBET subir → a eficiência do financiamento aumenta → pode-se usar menos ações para obter mais dinheiro para comprar ETH Se o preço do ETH cair → pode-se usar menos dinheiro para comprar mais ETH Mas a questão chave é: a velocidade de aumento do ETH vs a velocidade de diluição do capital social, qual é mais rápida? Existem quatro cenários no total, eu analiso os dois principais 1⃣️ Mercado em alta: aumento da SBET > ETH 🟢 ✅ Situação mais favorável O preço das ações sobe rapidamente → a empresa financia mais dinheiro com menos ações O preço do ETH sobe lentamente → a compra ainda é barata → Resultado: novo financiamento compra mais ETH, aumentando a quantidade de ETH por ação Mercado em baixa: queda da SBET > ETH 🔴 Maior risco A capacidade de financiamento diminui rapidamente (quanto mais cai, menos pessoas subscrevem) O preço do ETH está baixo, mas não se consegue comprar a quantidade suficiente Diluição significativa do capital social, até mesmo falha no financiamento → A quantidade de ETH por ação cai drasticamente Dito isso, acredito que quem entende, entende, espero que todos nós tenhamos um futuro brilhante.