Fé enfraquecida no prêmio monetário Principais conclusões do meu último relatório @MessariCrypto Acreditamos que o mercado está se afastando da ideia de que os tokens L1 devem ser avaliados principalmente com base no prêmio monetário. Essa estrutura, em que os preços dos tokens escalam com a atividade econômica em nível de cadeia, ganhou força no início de 2024, com as correlações FDV para PIB em cadeia atingindo um pico logo abaixo de 0,2. Mas essas correlações caíram para quase zero, apontando para uma ampla rejeição do mercado à tese do prêmio monetário. Em seu lugar, o REV começou a ganhar terreno. Embora a correlação absoluta entre FDV e REV permaneça baixa em 0,07, agora excede a do PIB. Vemos isso como um sinal precoce de que os mercados podem estar procurando uma âncora de avaliação mais durável que vincule o preço à captura de valor, em vez da atividade bruta. O Bitcoin continua sendo o fator macro dominante, com correlações mais fortes do que o PIB ou o REV. É importante ressaltar que o Bitcoin ainda domina como âncora macro. As correlações do FDV com o BTC permanecem muito mais fortes do que com o PIB ou o REV. Isso reflete os padrões dos mercados tradicionais, onde os ativos de risco geralmente são negociados mais de perto com os pares do que com seus fundamentos. Mas sob essa camada macro, a mensagem é clara: o mercado não parece mais acreditar na narrativa do prêmio monetário. Se alguma âncora de avaliação estiver surgindo, é REV. No relatório completo, avaliamos as expectativas de crescimento e os múltiplos REV nos principais L1s e fornecemos nossa perspectiva sobre como vários modelos de avaliação se comparam no mercado atual. Disponível para subs Messari Enterprise aqui: