Por que a negociação transparente melhora a execução para as baleias Ao longo do crescimento da Hyperliquid, os céticos questionaram a capacidade da plataforma de escalar a liquidez. Essas preocupações foram resolvidas agora que a Hyperliquid é um dos locais mais líquidos do mundo. Com a adoção da Hyperliquid por alguns dos maiores traders de criptomoedas, a discussão mudou para preocupações com a negociação transparente. Muitos acreditam que as baleias em hiperlíquido são: 1) Corrida à frente quando eles entram em sua posição 2) caçados porque seus preços de liquidação e parada são públicos Essas preocupações são naturais, mas o oposto é realmente verdadeiro: para a maioria das baleias, o comércio transparente melhora a execução em comparação com locais privados. O argumento de alto nível é que os mercados são máquinas eficientes que convertem informações em preços justos e liquidez. Ao negociar publicamente na Hyperliquid, as baleias dão aos formadores de mercado mais oportunidades de fornecer liquidez ao seu fluxo, resultando em uma melhor execução. Posições de bilhões de dólares podem ter melhor execução na Hyperliquid do que em exchanges centralizadas. Este post cobre uma linha de raciocínio complexa, por isso pode ser mais atraente começar com um exemplo do mundo real de tradfi para demonstrar esse princípio universal. Afinal, as ações falam mais alto que as palavras. Exemplo Considere os maiores ETFs tradfi do mundo que precisam se reequilibrar diariamente. Os exemplos incluem ETFs alavancados que aumentam as posições quando os preços se movem favoravelmente e diminuem as posições na outra direção. Esses fundos administram centenas de bilhões de dólares em AUM. Muitos desses fundos optam por executar no leilão de fechamento das bolsas. De muitas maneiras, esta é uma versão mais extrema das baleias negociando publicamente no Hyperliquid: 1. As posições desses fundos são conhecidas quase exatamente pelo público. Isso também é verdade no Hyperliquid. 2. Estes fundos seguem uma estratégia precisa e pública. Isso não é verdade no Hyperliquid. As baleias podem negociar como quiserem. 3. Esses fundos são negociados previsivelmente todos os dias, geralmente em tamanho enorme. Isso não é verdade no Hyperliquid. As baleias podem negociar quando quiserem. 4. O leilão de encerramento dá ampla oportunidade para outros participantes reagirem aos fluxos dos ETFs. Isso não é verdade no Hyperliquid, onde a negociação é contínua e imediata. Apesar desses pontos, esses gestores de ETF optam por uma transparência semelhante à da Hyperliquid. Esses fundos têm total flexibilidade para tornar seus fluxos privados, mas optam proativamente por transmitir suas intenções e negociações. Por que? História da transparência nos mercados eletrônicos Um exemplo complementar é a história dos mercados eletrônicos. Conforme resumido acima, os mercados são máquinas eficientes que convertem informações em preços justos e liquidez. Em particular, o comércio eletrônico foi uma inovação de função gradual para os mercados financeiros no início dos anos 2000. A negociação anterior ocorria em grande parte em poços de negociação, onde a qualidade da execução era muitas vezes inconsistente e os spreads mais amplos. Com o advento dos mecanismos de correspondência programática que impõem de forma transparente a prioridade preço-tempo, os spreads são comprimidos e a liquidez melhorada para os usuários finais. Os livros de pedidos públicos permitiram que as forças de mercado incorporassem informações de oferta e demanda em preços mais justos e maior liquidez. O espectro de informações Os livros de pedidos são classificados por sua granularidade de informações. Observe que L0 e L4 não são terminologias padrão, mas estão incluídas aqui como extensões naturais do espectro. L0: Sem informações sobre o livro (por exemplo, dark pools) L1: Melhor lance e oferta L2: Níveis do livro com preço, tamanho total do nível e, opcionalmente, número de pedidos no nível L3: Pedidos individuais anônimos com tempo, preço e tamanho. Alguns campos, incluindo remetente, são privados L4 (Hiperlíquido): Ordens individuais com paridade completa entre informações privadas e públicas Cada novo nível de granularidade do livro de pedidos oferece informações drasticamente aprimoradas para os participantes incorporarem em seus modelos. Os locais de Tradfi param em L3, mas Hyperliquid avança para L4. Parte disso é necessidade, pois as blockchains são transparentes e verificáveis por natureza. No entanto, argumento que isso é um recurso, não um bug. Diminuindo o zoom, a troca entre privacidade e eficiência de mercado abrange todo o espectro dos livros L0 a L4. Nessa escala, os livros L3 podem ser vistos como um compromisso arbitrário, não necessariamente ideal. O principal argumento contra os livros L4 é que alguns operadores de estratégia preferem a privacidade. Talvez haja algum alfa na estratégia que é revelado pela colocação do pedido. No entanto, é fácil subestimar o talento e o esforço absolutos para o setor de finanças quantitativas, que reforça grande parte desses fluxos, apesar dos dados anônimos. É difícil entrar em uma posição substancial ao longo do tempo sem vazar essas informações para participantes sofisticados. Como um aparte, acredito que a privacidade financeira deve ser um direito individual. Estou ansioso para que blockchains implementem primitivos de privacidade de maneira cuidadosa nos próximos anos. No entanto, é importante não confundir privacidade e execução. Em vez de conceitos de mãos dadas, eles são conceitos independentemente importantes que podem estar em desacordo. Como os formadores de mercado reagem às informações Pode-se argumentar que alguma privacidade ainda é estritamente benéfica. Mas a privacidade está longe de ser gratuita devido à sua compensação com a execução: o fluxo tóxico pode se misturar com o fluxo não tóxico, piorando a execução para todos os participantes. O fluxo tóxico pode ser definido como negociações em que um lado se arrepende imediatamente de ter feito a negociação, onde a escala de tempo de "imediato" define a escala de tempo da toxicidade. Um exemplo comum são os tomadores sofisticados que têm a linha de comunicação mais rápida entre dois locais que executam estratégias tóxicas de tomadores de arbitragem. Os formadores de mercado perdem dinheiro fornecendo liquidez a esses atores. O principal trabalho de um formador de mercado é fornecer liquidez ao fluxo não tóxico, evitando o fluxo tóxico o máximo possível. Em locais transparentes, os formadores de mercado podem categorizar os participantes por toxicidade e dimensionar seletivamente para fornecer como um participante não tóxico executa. Como resultado, uma baleia pode escalar rapidamente para uma posição grande mais rápido do que em locais anônimos. Resumo Finalmente, voltando ao exemplo do rebalanceamento de ETF, imagino que a conclusão de uma experimentação rigorosa confirmou os pontos acima. Abordando os subpontos específicos na introdução: 1) Um local transparente não leva a mais frontrunning do que locais privados. Em vez disso, os traders com markouts de curto prazo consistentemente negativos se beneficiam ao transmitir seu fluxo autocorrelacionado diretamente ao mercado. Locais transparentes oferecem uma maneira comprovada para todos os usuários se beneficiarem desse recurso. 2) Liquidações e paradas não são "caçadas" em locais transparentes mais do que em locais privados. As tentativas de empurrar o preço em um local transparente são recebidas com contrapartes mais confiantes para aceitar o comércio de reversão média. Se um trader deseja negociar em tamanho enorme, uma das melhores coisas a fazer é dizer ao mundo com antecedência. Embora contra-intuitivo, quanto mais informações estiverem disponíveis, melhor será a execução. No Hyperliquid, esses rótulos transparentes existem no nível do protocolo para cada pedido. Isso permite uma oportunidade única de escalar a liquidez e a execução para traders de todos os tamanhos.

Animado para ver a stablecoin mais popular do mundo na Hyperliquid! Habilitar ativos multi-chain sem permissão e totalmente personalizáveis foi uma das principais motivações para o HyperEVM. É ótimo ver as equipes USDT0 e LayerZero fornecerem um produto perfeito e seguro para todos os usuários da Hyperliquid. Os usuários podem cunhar USDT0 de várias cadeias de origem sem precisar fazer um pit-stop em uma cadeia necessária antes de fazer a ponte. De fato, o USDT0 é protegido pelo protocolo LayerZero sem a necessidade de uma ponte de contrato inteligente personalizada. Do ponto de vista do construtor, o USDT0 destaca o poder do HyperEVM como uma interface de uso geral em toda a blockchain Hyperliquid. O USDT0 se conecta ao HyperEVM como outra cadeia EVM em sua rede multichain. A mágica é que, uma vez que os tokens ERC20 são cunhados no HyperEVM, eles são perfeitamente combináveis com o HyperCore sem nunca sair do Hyperliquid. À medida que os recursos do HyperCore se expandem para vários ativos de garantia, eles se aplicarão ao USDT0 como um ativo spot de primeira classe no HyperCore. No final do dia, os usuários obtêm o melhor dos dois mundos: funcionalidade no conjunto completo de recursos Hyperliquid e uma experiência de acesso omnichain segura e testada em batalha.

A conta @HyperliquidX X foi comprometida. Por favor, não clique em nenhum link que ele postar O protocolo hiperlíquido em si não é afetado e os fundos estão seguros

A conta @HyperliquidX X foi comprometida. Por favor, não clique em nenhum link que ele postar

A hiperliquidez teve tempo de inatividade zero hoje

Obrigado por me receber, rapazes! Gostei da conversa Hiperlíquido

Lembrete: a equipe de desenvolvimento da Hyperliquid não lucra com o aumento da atividade, pois não cobra taxas de negociação. Pelo contrário, é totalmente autofinanciado com queima exponencialmente crescente. Não há um único investidor privado. >US$ 25 milhões de receita voltaram para a comunidade por meio do HLP. Outro projeto poderia facilmente ter embolsado alguns ou todos esses lucros. Qual é o sentido de tudo isso? Para construir algo que realmente importa. Quando as finanças se moverem onchain, elas trarão trilhões de dólares em valor para bilhões de usuários. Ele não se moverá para um sistema incompleto, mas o Hyperliquid L1 tem uma chance. Alguns usuários pensam que o Hyperliquid já é uma plataforma completa. Isso é lisonjeiro, e a comunidade Hyperliquid é realmente única! Mas, como alguém que passa a maior parte dos momentos de vigília levando o Hyperliquid a todo o seu potencial, estou confiante de que há um longo caminho a percorrer. Em particular, são todos empreendimentos complexos e multifásicos: 1) Implantando o EVM nativo 2) integração perfeita do EVM com componentes nativos existentes (por exemplo, livros de pedidos) 3) Descentralização total da rede  Além disso, os seguintes itens estão sendo continuamente aprimorados: 1) alto TPS e L1 de baixa latência com consenso HyperBFT 2) primitivos financeiros de alto desempenho, incluindo livros de pedidos spot e perp totalmente onchain, cofres, oráculos, liquidez automatizada e abstrações de contas 3) liquidez de última geração e de propriedade da comunidade via HLP Quando você vê um 100x, você larga tudo para tornar isso realidade. Os fatores de <2 são insignificantes. Grandes coisas levam tempo para serem construídas, mas nada mais vale a pena construir.

Por seu ROI e nitidez, o HLP é uma das estratégias de maior capacidade em qualquer classe de ativos. E é aberto, transparente e totalmente de propriedade da comunidade. O alfa do HLP é o culminar de dezenas de milhares de horas pensando profundamente sobre a microestrutura do mercado. Além disso, o principal mandato do HLP é fornecer liquidez profunda e apertada. Nem mesmo é otimizado para pnl. A sabedoria convencional é que as oportunidades quantitativas são limitadas pela capacidade. Mas @HyperliquidX pode ser um dos únicos locais onde as oportunidades estão crescendo mais rápido do que o capital e o mindshare podem embarcar para capturá-lo. Veja os principais MMs na tabela de classificação. Olhe para o HLP. Siga o fluxo.

Latência e ordenação de tx no @HyperliquidX Algum alfa para MMs e pesquisadores: 1) O hiperlíquido L1 tem uma nova microestrutura que beneficia o varejo e os fabricantes em relação aos compradores tóxicos 2) O volume seria múltiplo maior sem este design 3) O hiperlíquido é otimizado para o usuário final, ponto final. Não para métricas de VC, taxas ou HLP pnl ---- Fundo Uma exchange bem projetada combina negociações quando ambos os lados desejam fazer transações. Maximizar o volume é um objetivo secundário. Em primeiro lugar, compradores e vendedores devem estar satisfeitos com o preço. Este princípio orientador se aplica a todos os mercados: centralizado ou descentralizado, CLOB/AMM/RFQ etc. Por exemplo, um mercado de usuários compra na interface do usuário e corresponde à ordem do criador com o preço mais baixo. Ambos os lados estão felizes. O problema Um livro de pedidos às vezes satisfaz o princípio "bem projetado" acima. Se alguém tem uma ordem de compra em repouso, isso significa que eles acham que o preço justo é maior do que o preço limite e estão felizes com um preenchimento. A principal exceção são as negociações entre tomadores de HFT e fabricantes de HFT. O fabricante e o comprador têm preferências de preço semelhantes. Muitas vezes, o fabricante já enviou a solicitação de cancelamento, mas a ordem do tomador é um pouco mais rápida e escolhe o fabricante. Não é mais ganha-ganha. É por isso que esse volume de tomadores de HFT é frequentemente chamado de "fluxo tóxico". O fluxo tóxico prejudica mais os usuários finais do varejo. Os fabricantes farão cotações mais amplas para minimizar as colisões com os compradores. Os spreads e a liquidez diminuem, de modo que o varejo piora a execução. Todos estão felizes, exceto o usuário final. Design do hiperlíquido Para resolver essa falha com o design padrão do livro de pedidos, a Hyperliquid faz um ajuste fundamental no livro de pedidos onchain: cancelamentos e pedidos somente pós-lançamento são priorizados acima dos pedidos GTC e IOC. Essa ordenação é imposta onchain pelo próprio L1. A única maneira correta de um nó executar um bloco no Hyperliquid L1 é classificar primeiro os cancelamentos e as ordens somente postadas. A Hyperliquid tem o L1 mais rápido em produção, então os usuários humanos mal percebem esse pedido. A maioria dos usuários espera meio segundo para economizar centenas de dólares em uma negociação. Os efeitos Na Hyperliquid, as negociações entre o fabricante de HFT e o tomador de HFT acontecem a uma taxa drasticamente mais baixa, pelo menos 10x menor do que outras plataformas como uma fração do volume total. Observe que esse fluxo é a maior parte do volume na maioria dos outros locais. A liquidez na hiperliquidez torna-se mais profunda e sólida em tempos de volatilidade. Os usuários de varejo obtêm derrapagem reduzida e menor spread em grandes pedidos. Alpha para traders automatizados Quando os cancelamentos são realizados com grande sucesso, os fabricantes podem cotar com muito mais confiança. Os tomadores ainda podem ganhar dinheiro agredindo contra ordens limitadas de varejo ou ordens limitadas que realmente discordam do modelo de preço do tomador. O design do Hyperliquid capacita todos, exceto aqueles que negociam contra ordens que não queriam ser preenchidas para começar. Considerações finais Se o design da Hyperliquid é tão bom, por que nenhuma outra DEXs ou CEXs faz isso? Porque a maioria dos outros locais não são otimizados para o usuário final. A maioria das plataformas otimiza para alguma combinação de taxas e métricas de volume. Os investidores geralmente olham para essas estatísticas agregadas em vez de estudar as experiências reais do usuário. A Hyperliquid é focada exclusivamente no usuário final. As taxas e o formador de mercado estão aumentando exponencialmente, mas isso é um subproduto do foco implacável no usuário final. As estatísticas falam por si: em um dia em que a Hyperliquid fatura US$ 1 bilhão em volume, mais de US$ 500 milhões são varejo.