Czy naprawdę można kupić ETH bez ograniczeń? SharpLink Gaming nie zebrał tylko 400 milionów, jak więc kupił 280 tysięcy ETH? Odpowiedź brzmi: "Tak i nie". W rzeczywistości, $SBET zebrał więcej niż 400 milionów? W maju, czerwcu i lipcu, co miesiąc przeprowadzał działania związane z pozyskiwaniem funduszy, a całkowita kwota przekroczyła 800 milionów dolarów. Odważnie spekuluję, że takie działania będą kontynuowane. Od początkowej emisji PIPE do publicznej emisji ATM, jakie zmiany zaszły w SBET? Jaka jest jego kapitalizacja rynkowa? Jak wygląda EPS? Jakie są różnice między PIPE a ATM? Jako inwestorzy musimy znać ryzyka i możliwości, które zostały omówione w tym artykule.

Najpierw zróbmy rozróżnienie pojęciowe 1⃣️PIPE (Private Investment in Public Equity) Odnosi się do sytuacji, w której spółka publiczna emituje akcje w sposób prywatny dla wybranych inwestorów. Proces ten jest stosunkowo nieprzejrzysty i zazwyczaj służy do „inwestycji strategicznych, wprowadzenia dużych graczy”. Uczestnikami są zazwyczaj inwestorzy instytucjonalni. 2⃣️ATM (At-the-Market Offering) Odnosi się do sytuacji, w której spółka publiczna emituje akcje na rynku wtórnym po bieżącej cenie rynkowej, a firma upoważnia brokerów do sprzedaży akcji po cenach rynkowych na co dzień, co pozwala na elastyczne zwiększenie emisji. Zarówno inwestorzy detaliczni, jak i instytucjonalni mogą brać w tym udział, zazwyczaj w celu pozyskania kapitału, optymalizacji finansów i wykorzystania okna wysokich cen akcji. W ciągu zaledwie 3 miesięcy SharpLink przeszedł od emisji kierunkowej do ATM, a w trakcie procesu emisji cena akcji nieustannie rosła, co wyraźnie pokazuje, że zainteresowanie rynkiem i kapitał wzrosły. Inwestorzy instytucjonalni i detaliczni masowo wchodzą na rynek. Główne uczestnicy PIPE z dnia 27 maja to: 💠 ConsenSys: założony przez współzałożyciela Ethereum, Josepha Lubina 🦅 Pantera Capital: znany fundusz venture capital w branży kryptowalut 📘 ARK Invest (plotki rynkowe, nieoficjalnie ujawnione) 🧠 Multicoin Capital (podano, że uczestniczy w niektórych inwestycjach związanych z tokenami) Cena około $6.15 / akcję Okres blokady: niektórzy inwestorzy mają 90 dni do 6 miesięcy blokady (w tym Lubin) ATM, które odbędzie się w dniach 7-11 lipca 2025 roku Struktura subskrypcyjna: 📊 Podano, że BlackRock i Fidelity Digital stopniowo budują pozycje na rynku wtórnym 📢 Niektórzy klienci Robinhood i SoFi aktywnie uczestniczą wśród inwestorów detalicznych 📉 Market makerzy Citadel i Virtu zapewniają wsparcie płynności

Emisja nowych akcji ma również swoje koszty: 1⃣️ Znaczący wzrost kapitału: z około 26M akcji → około 120M akcji, kapitał wzrasta około 4,6 razy → znaczne rozwodnienie zysku na akcję. 2⃣️ Znaczny spadek EPS: nawet jeśli firma nadal ponosi straty, rozwodnione straty są mniejsze, a przyszłe wskaźniki rentowności znacznie spadają. 3⃣️ Tło zmiany wyceny: wycena z przed PIPE $425M → po ATM $1.2B → odzwierciedla wysokie oczekiwania rynku co do strategii ETH; Obecnie to narracja o odrodzeniu ETH wspiera tę cenę, a nie rzeczywisty zysk. A jeśli chcemy obliczyć zysk, ile on może wynieść? 1⃣️ Zyski z stakowania ETH (szacunkowo roczna stopa 6%) 2⃣️ Zyski z posiadania ETH (dlaczego mówimy o zyskach? Ponieważ prawdopodobnie nie będzie można ich sprzedać) Zakładając, że ich posiadanie ETH pozostaje niezmienne, spróbujmy oszacować Obliczmy EPS na podstawie tego poziomu dochodów, odpowiadające EPS wynoszą: 1⃣️ 9.5; 2⃣️ 5.5; 3⃣️ 1.8

Czy kontynuacja emisji jest dobra czy zła? To bardzo kluczowe pytanie: czy SBET może zwiększyć zawartość ETH na akcję poprzez dalsze finansowanie z ATM + zakup ETH? Przeanalizujmy to w różnych scenariuszach, łącząc zmiany „ceny akcji vs cena ETH”, kluczowa logika jest następująca: 📌 Kluczowe zmienne 🌟 Zawartość ETH na akcję = Całkowita ilość ETH w firmie / Całkowita liczba akcji Jeśli cena akcji SBET rośnie → efektywność finansowania wzrasta → można uzyskać więcej gotówki na zakup ETH za mniej akcji Jeśli cena ETH spada → można kupić więcej ETH za mniej gotówki Ale kluczowe jest: Która szybkość jest większa: wzrost ETH vs tempo rozwodnienia akcji? Są cztery scenariusze, analizuję dwa kluczowe 1⃣️ Wzrost rynku: Wzrost SBET > ETH 🟢 ✅ Najkorzystniejsza sytuacja Cena akcji rośnie szybko → firma uzyskuje więcej gotówki za mniej akcji Cena ETH rośnie wolno → zakup jest nadal tani → Wynik: Nowe finansowanie pozwala na zakup większej ilości ETH, zawartość ETH na akcję wzrasta Spadek rynku: Spadek SBET > ETH 🔴 Największe ryzyko Zdolność do finansowania szybko maleje (im większy spadek, tym mniej chętnych do zakupu) Cena ETH jest niska, ale nie można kupić wystarczającej ilości Znaczące rozwodnienie akcji, a nawet niepowodzenie finansowania → Zawartość ETH na akcję gwałtownie spada Mówiąc to, wierzę, że ci, którzy rozumieją, rozumieją, mam nadzieję, że wszyscy mamy wspaniałą przyszłość.