Laten we beginnen met het onderscheiden waar stablecoins verhandeld worden op de secundaire markt versus waarvoor ze ingewisseld kunnen worden op de primaire markt. Tijdelijke depegs die gearbied kunnen worden zijn normaal. Maar het is onduidelijk wat dit betekent voor getokeniseerde deposito's waar de secundaire markt een run zou kunnen triggeren.

Dat ONDO een oplichting is, is iets wat bijna universeel bekend is in de crypto-wereld. Maar weinigen durven erover te spreken, vooral prominente VC's die zichzelf anders presenteren als belangrijke denkleiders. Stap naar voren en wees een echte leider. Dit project is een aansprakelijkheid voor iedereen.

Het is verbazingwekkend om te denken dat de contante waarde van Ethereum in ongeveer een week is verdubbeld. Maar dat moet wel, want markten bewegen alleen op basis van wiskunde. Dingen zoals verhalen en sentiment doen er niet toe, zoals velen zeiden toen ETH omlaag ging. Trouwens, de DCF van XRP is nog veel meer gestegen.

Het belangrijkste om te onthouden over fiat dat op de blockchain komt (via stablecoins of getokeniseerde deposito's) is dat, tenzij de oplossing de huidige architectuur van betalingen verandert, het niets bereikt. Het is een stap terug. Dit is geen anti-bank ideologie. Het is een praktische erkenning dat de technologie, cryptografie en incentive-mix die een blockchain vormt alleen nuttig is als het een meer P2P-settlementlaag mogelijk maakt. Als dat niet het geval is, is het zinloze complexiteit en kosten. Een bank heeft geen blockchain nodig om real-time 24/7 betalingen aan zijn klanten aan te bieden. Banken bieden die service al tientallen jaren aan. Ook een bankconsortium (of overheid) heeft geen blockchain nodig om real-time 24/7 betalingen tussen banken mogelijk te maken. Veel landen hebben al tientallen jaren RTP/Snelle Betalingssystemen. Alle verdedigingen van waarom toestemming-gebaseerde blockchainoplossingen logisch zijn, zien alleen dat er een probleem is. "Banksystemen zijn te traag" of "overschrijvingen duren te lang." Maar je kunt beide in grote mate oplossen met snellere databases en nieuwere gedeelde infrastructuur. De blockchain is alleen nuttig als het wordt gebruikt om iemand te elimineren - een bank of een correspondent of een clearinghouse. En dat gebeurt alleen als het systeem toestemmingloos is. Er is een reden waarom, na een decennium van pogingen en waarschijnlijk meer dan een miljard dollar geïnvesteerd, geen enkele toestemming-gebaseerde oplossing ooit iets heeft bereikt behalve twijfelachtige koppen. Als je me nog steeds niet gelooft, misschien kun je overtuigd worden door mijn (waarschijnlijk) overleden vriend S.N. De meeste mensen beschouwen hem als de uitvinder van een nieuwe valuta, maar hij was ook een scherpzinnige waarnemer van de fundamentele tekortkoming van gemedieerde en toestemming-gebaseerde systemen:

Het recyclen van de FUD van de vorige cyclus is het ultieme teken van een mindere geest. Heb op zijn minst de creativiteit en durf om met nieuwe FUD te komen!

Banken verdienen geld aan inefficiënties in betalingen. Stablecoins maken betalingen efficiënter. Het wordt leuk om te zien hoe ze langzaam en pijnlijk de incongruentie ontdekken.

De Pump ICO is een keerpunt in crypto, maar niet op een goede manier. De zegen en de vloek van memecoins is dat ze "een activaklasse over niets" zijn. Dit was de doorbraak die ik had, na jaren van nadenken over hen (zucht), toen ik mijn blogpost schreef waarin ik ze relateerde aan Seinfeld. Over niets zijn laat investeerders doen wat ze willen, ongehinderd door vragen over waarde of fundamenten of succes. Maar over niets zijn laat ook oplichters, zwendelaars, pump-and-dumpers en sandwichers vrij spel. Als een munt een doel heeft, kunnen extractors maar tot op zekere hoogte gaan. Als dat niet zo is, zullen ze uiteindelijk iedereen verdringen. Dus een pump-and-dump operatie die zeker slecht is voor, en waarschijnlijk een misdaad is, voor bijna elk ander activum, is gewoon "een leuke week" voor een memecoin. Evenzo wordt de soort marktmanipulatie die elders, inclusief voor Bitcoin, wordt afgekeurd, gevierd in memes. Dus waarom schrijf ik hier vandaag over? Omdat de Pump ICO een poging is om legitimiteit te verlenen aan een activaklasse die dat niet wil. Het is alsof je de 4e muur doorbreekt, of de regel van de maffia schendt om nooit over georganiseerde misdaad te praten. Ik weet nog steeds niet zeker hoe het zal aflopen, maar de enige fout die de schrijvers van Seinfeld maakten, was proberen betekenis op te leggen aan een show die floreerde door geen betekenis te hebben in de laatste aflevering.

Mijn favoriete aspect van crypto is hoe het een spiegel voorhoudt aan de status quo. Geweldig rapport over het IMF door het onvergelijkbare BitMEXResearch.

Ik kan niet zeggen of het diep ironisch of perfect passend is dat deze munten niet beter hebben gepresteerd.

Als we de @pumpdotfun token drop gaan vieren, moeten we ook vieren dat de meest voorkomende activiteit daar zeker niet "aandacht tokeniseren" of "inhoud monetiseren" is. Het is extractie. Bewijs: het feit dat enkele wallets tienduizenden memes lanceren. h/t @Blockworks_