オブジェクト指向(#25):従来の株式取引が暗号でうまくいかない主な理由は....倍数。 価格設定のベースラインを得るには、tradfiのSAAS NTM収益倍率の中央値を調べるのが良い方法です。 - 高成長(前年比>27%増):10.3倍 - 中成長率(15%-27%):7.6倍 - 低成長(0%-15%):3.8倍 例:来年30%の成長と1億3000万ドルの収益が見込まれるビジネスがある場合、EVの価格は~1.3bドルとなります。それです。 粗利益率が~80%であるにもかかわらず。21年の同じビジネスは、450>ドルで価格設定されていたでしょうし、もし成長率が30%をはるかに超えていれば、簡単に>60億ドルを命じることができたでしょう。 今日では、公開市場や戦略が同じビジネスに支払うものを組み込むときに、これらの取引のための数学の周りにあなたの頭を悩ませることは本当に難しいです。さらに、前のラウンドのバリュエーション、キャップテーブル、従業員、創業者の株式を織り込むと、ほとんどの創業者はダウンラウンドのリストラに対処したくありません。次に、彼らが本当に資金繰りに困窮しているとき、または評価を維持しながら何らかの戦略的活動(M&Aなど)に資金を提供できる紙切れを構成できる場合にのみ調達します。 市場規模、成長コスト、競争、流動性のタイムラインを追加し始めると、ほとんどの取引は単純に意味をなさず、それが完了しない理由です。 そうは言っても、生命の兆候が見え始めています。クラス最高の企業の中には、良い数字を出せるようになった企業の中には、さまざまな構造で潜在的な昇給を静かに模索し始めているところもあります。 金利は確かにこのダイナミクスを助けますが、公開市場が主要な指標として機能します。マルチプルが増加するのを見ると、おそらく、この分野で従来の株式取引がそれに続くという良い兆候です。 グラフィックの H/t @jaminball