Liquity v2は、暗号で最も効率的な賄賂市場を静かに構築しています。 賄賂のメタは、Curve、Aerodrome、そして現在はLiquity v2とともにDeFiの定番となっています。 しかし、賄賂のインセンティブは、インフレ報酬を通じてトークン保有者を犠牲にしています。これにより、排出量ベースの賄賂市場は、トークンロッカーにとって正味マイナスになります。 Liquityは、$LQTYステーカーが指示するプロトコルインセンティブ流動性(PIL)でこれを解決します。Liquityは、ガバナンストークンを報酬トークンとして使用する代わりに、プロトコルの収益からBOLDで賄賂に報酬を与えます。 これは大きな違いを生みます。 賄賂経済の効率性には、主に4つの要因があります。 1. インセンティブトークン 2. 贈収賄可能な会場の範囲 3. インセンティブ・アクションのリスク・プレミアム 4. 市場構造 例としてCurveを使用してみましょう。 1. インセンティブトークン インセンティブトークンのボラティリティと不確実性は、市場が適切に価格を設定する能力を制限する可能性があります。賄賂は過払いを避けるために入札額を減らし、それがインセンティブの1ドルあたりの賄賂を減らすことにつながります。 CRVのような排出量ベースのガバナンストークンでインセンティブを与えると、ステーブルコイン(BOLD)よりも低い倍率を稼ぐ可能性があります。 2. 贈収賄可能な会場(TAM)の範囲 Curveの賄賂プログラムはCurveに限定されています。これは必要で、そうしないとおかしなことになってしまいますが、TAMに賄賂の上限を設けることになります。 Liquity PILは会場に依存しません。あなたは、どのチェーンやプロトコルでも賄賂を贈ることができます。流動性を奨励するプロジェクトは、LQTYステーカーに支払い、少額のボーナスを獲得し、ユーザーに冷たい現金を配布することができます。 3. リスクプレミアム すべての流動性マイニングキャンペーンは、ユーザーがCurve 3PoolやAave USDCのような低リスク戦略を離れる意思のある利回りの閾値を考慮する必要があります。賄賂経済はこのプロセスから免れるわけではありませんが、それを理解するためには、逆算して働かなければなりません。 新しい飛行場のプールに100ドルの賄賂を贈ることを考えてみてください。X 票を獲得し、150 ドル相当の票を獲得したとします。プールがエポックで$7.8K TVLを引き寄せる場合、それはLPがそのプールに100%のAPYを必要とすることを意味します。TVLを増やすには、そのAPYを拡大して流動性を増やすためにより多くの費用を支払う必要があり、このリスクプレミアムはインプライドボラティリティによって変化します。 これの裏側は、リスクプレミアムが高いほど、資本効率が高くなることが多いということです。Aerodromeは通常、Curveよりも排出量1ドルあたりの収益が少なくなりますが、これらのポジションからの潜在的な手数料は高く、プロジェクトは同じ目標に対して必要なTVLが少なくて済みます(したがって、賄賂も少なくなります)。 BOLDにはさまざまなインセンティブの場があるため、リスクプレミアムは異なりますが、一般的にBOLDには流動性が伴い、より安全であると考えられています。 4. 市場構造 トークンの構造、投票賄賂装置、プログラムルール、および主要エンティティの動作は、ゲージ票の収益化をどのように促進または阻害しますか?言い換えれば、投票市場はどれほど熾烈なのでしょうか? 先駆者として、Curveはネイティブロッカーのためのずさんなインフラストラクチャを持っています。液体包装紙に対するネイティブの支持の欠如と賄賂経済は、投票力の収益化を困難にしています。Aerodromeは、veNFTsとリレー機能を備えたロッカーや賄賂のための堅牢なツールを備えています。この強力なセットアップが、veAERO用の液体ラッパーが形成されていない理由の一部です。 LQTYはネイティブの賄賂をサポートしていますが、液体ラッパーや最適化機能はありません。 賄賂経済の成功に影響を与える要因は他にもありますが、これらの要因はファンダメンタルズを浮き彫りにしています。 Liquityは賄賂の経済設計のほとんどを釘付けにしてきましたが、成功を収めるにはまだ物事が必要です。友好的なフォークエコシステムは、とらえどころのない非常に競争の激しいBOLD戦争の物語を達成するための最も可能性の高い道であるように思われます。